華友鈷業(yè)(603799)（603799.SH）一季度期貨套保出現(xiàn)巨額浮虧。
公司在財(cái)報(bào)中披露，截至報(bào)告期末，衍生金融負(fù)債高達(dá)15.68億元，3月初倫鎳事件對公司的影響浮出水面。回顧今年3月初，倫鎳期貨因出現(xiàn)逼空行情價(jià)格脫韁，涉及金屬鎳業(yè)務(wù)的上市公司股價(jià)大幅波動(dòng)，華友鈷業(yè)首當(dāng)其沖，股價(jià)連續(xù)跌停。
值得一提的是，華友鈷業(yè)一季報(bào)中的衍生金融負(fù)債僅反映期貨端損益，但財(cái)報(bào)中并未具體披露現(xiàn)貨端損益情況，是嚴(yán)格套保還是暗藏投機(jī)？
截至4月29日收盤，華友鈷業(yè)收漲5.03%，收報(bào)82.31元/股，較今年3月初的階段高點(diǎn)（125.06元/股）已下跌34.2%。
衍生金融負(fù)債大增近14倍
4月28日，華友鈷業(yè)公布其2022年一季報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營收132.12億元，同比增長105.66%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.06億元，同比增長84.40%。
其中公司衍生金融負(fù)債飆升，截至報(bào)告期末，華友鈷業(yè)衍生金融負(fù)債高達(dá)15.68億元，較去年年末的1.05億元增長1395.79%。公司稱是期末公司持倉鎳期貨套保合約形成的浮虧所致。
華友鈷業(yè)表示，雖然公司持有的是近期合約，但屬于滾動(dòng)套保，并強(qiáng)調(diào)公司的原則是套保量小于存貨量，理論上風(fēng)險(xiǎn)可控。不過行業(yè)人士指出，目前公司對于期貨交易信息披露過于簡單，很難判斷其是套保還是投機(jī)。
從公司近期披露的2021年年報(bào)來看，華友鈷業(yè)持有的衍生金融負(fù)債屬于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，主要計(jì)量公司尚未平倉或交割的套保期貨合約價(jià)值。公司在報(bào)告期內(nèi)持有含鎳金屬的存貨，為了規(guī)避鎳金屬價(jià)格變動(dòng)對持有的含鎳金屬存貨價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，采用上海期貨交易所鎳期貨合約或LME鎳期貨合約進(jìn)行套期。
2021年，華友鈷業(yè)報(bào)告期內(nèi)持倉鎳期貨合約形成公允價(jià)值變動(dòng)損失1.05億元，2021年鎳期貨合約共形成損失1.45億元，含鎳金屬的存貨因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成利得9476.33萬元，屬于無效套期損失5064.56萬元。
物產(chǎn)中大(600704)期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對第一財(cái)經(jīng)記者介紹，運(yùn)用期貨工具進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，是指企業(yè)在經(jīng)營中為了避免市場價(jià)格波動(dòng)對企業(yè)帶來不可控制的成本或者銷售進(jìn)行對沖的行為，以保證企業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)運(yùn)行。因此，嚴(yán)格意義上不存在所謂的“套期保值虧損”一說。
倫鎳事件影響幾何
今年3月突發(fā)的倫鎳事件，令投資者開始關(guān)注華友鈷業(yè)鎳期貨持倉情況。
回顧此次青山被逼空事件，從失控的鎳價(jià)開始。3月7日，倫鎳期貨合約突然大幅拉升，從開盤的2.9萬美元至收盤約5萬美元，單日暴漲73%。隨之，持有20萬噸鎳空頭頭寸的青山集團(tuán)，因缺少可交割的現(xiàn)貨而陷入逼空危機(jī)。
3月8日，該合約繼續(xù)暴漲，一度突破10萬美元，兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅一度超過250%。當(dāng)日下午，LME宣布暫停所有鎳合約交易，同時(shí)取消英國時(shí)間3月8日后所有的場內(nèi)場外交易，同時(shí)推遲原定于3月9日的所有鎳現(xiàn)貨交割，多頭被迫終止“圍獵”。
其間，作為青山控股合作方的華友鈷業(yè)也被波及，投資者擔(dān)心華友鈷業(yè)也持有倫鎳空頭頭寸，公司印尼鎳資源開發(fā)項(xiàng)目可能受到影響。相應(yīng)地公司股價(jià)也于3月8日、9日連續(xù)跌停。
值得一提的是，在倫鎳事件之前，華友鈷業(yè)并未預(yù)披露過套期保值業(yè)務(wù)相關(guān)的公告。
直至4月23日，華友鈷業(yè)發(fā)布關(guān)于開展2022年度套期保值業(yè)務(wù)的公告、證券投資與衍生品交易管理制度等公告。
華友鈷業(yè)表示，其套期保值交易類型包括生產(chǎn)經(jīng)營所需原材料鎳、鈷、銅、鋰的套期保值業(yè)務(wù)和大宗商品貿(mào)易套期保值業(yè)務(wù)。將于2022年原材料套期保值業(yè)務(wù)的保證金占用總額不超過80億元人民幣或等值外幣，大宗商品貿(mào)易套期保值業(yè)務(wù)的保證金占用總額不超過5億元人民幣或等值外幣，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)保證金上限為85億元。
近年來上市公司借套期保值之名投機(jī)炒期貨，以巨虧收場的不在少數(shù)，最終導(dǎo)致投資者遭殃。
南華期貨(603093)副總經(jīng)理朱斌對第一財(cái)經(jīng)表示，如果市場想提前跟蹤上市公司套期保值的效果是否會對該企業(yè)的經(jīng)營情況造成影響，那么在上市公司公布套期保值公告之時(shí)便可依據(jù)其保值品種、保值類型、保值金額占公司凈資產(chǎn)比重、保值金額占公司流動(dòng)資產(chǎn)比重進(jìn)行跟蹤，然后在其發(fā)布季報(bào)、年報(bào)時(shí)進(jìn)行佐證，該上市公司套保情況是否符合保值原則。
