下游多晶硅投產(chǎn)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)光伏級(jí)三氯氫硅持續(xù)供給緊缺，目前，其國(guó)內(nèi)售價(jià)高達(dá)2.7萬(wàn)元/噸，年漲幅已超過(guò)170%。光伏級(jí)三氯氫硅的供需錯(cuò)配中短期較難緩解，在行業(yè)持續(xù)高景氣的狀態(tài)下，具備光伏級(jí)三氯氫硅產(chǎn)能的企業(yè)將充分受益。
三氯氫硅又稱三氯硅烷，主要用于制造多晶硅及硅烷偶聯(lián)劑。碳中和背景下，國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)快速擴(kuò)張，光伏級(jí)三氯氫硅需求迎來(lái)爆發(fā)期。國(guó)金證券表示，目前國(guó)內(nèi)已公告的多晶硅新增產(chǎn)能總規(guī)劃超過(guò)300萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2022-2024年我國(guó)多晶硅產(chǎn)能可達(dá)到72、125、175萬(wàn)噸，假設(shè)多晶硅供需平衡，測(cè)算出2022-2024年對(duì)光伏級(jí)三氯氫硅的需求量分別為14.9、21.6、23.8萬(wàn)噸，除掉自供部分行業(yè)需要外采的三氯氫硅分別為9.7、15.7、16.8萬(wàn)噸，3年復(fù)合增速為29%。
光伏級(jí)三氯氫硅有效供應(yīng)增量有限，行業(yè)供需持續(xù)緊張。2021年我國(guó)共有55.1萬(wàn)噸三氯氫硅產(chǎn)能，全年產(chǎn)能利用率為62.8%，生產(chǎn)企業(yè)大多將其作為中間產(chǎn)品進(jìn)行下一步加工，目前可外售光伏級(jí)三氯氫硅的企業(yè)共4家，合計(jì)可用于生產(chǎn)光伏級(jí)產(chǎn)品的產(chǎn)能為19萬(wàn)噸。雖然今年有17.5萬(wàn)噸新增光伏級(jí)產(chǎn)能將投放，但除掉自用生產(chǎn)部分可外售的供應(yīng)增量有限，國(guó)金證券(600109)預(yù)計(jì)2022-2024年光伏級(jí)產(chǎn)品外售量分別為9.7、15.4、16.7萬(wàn)噸，行業(yè)供需缺口分別為0、-0.3、-0.1萬(wàn)噸。
5月以來(lái)，三氯氫硅價(jià)格脫離金屬硅價(jià)格下跌趨勢(shì)走出獨(dú)立行情。2021年受光伏需求拉動(dòng)及能耗雙控政策影響，金屬硅與三氯氫硅價(jià)格共振向上。但2022年5月以來(lái)，三氯氫硅脫離金屬硅價(jià)格下跌走勢(shì)保持向上。具體來(lái)看，光伏級(jí)三氯氫硅持續(xù)上漲，而普通級(jí)三氯氫硅保持2022年以來(lái)的高位。預(yù)計(jì)下半年將新增三氯氫硅需求10-12萬(wàn)噸。據(jù)華創(chuàng)證券的統(tǒng)計(jì)，下半年將有63萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)對(duì)三氯氫硅新增需求10-12萬(wàn)噸。2022年僅有三孚股份(603938)5萬(wàn)噸、宏柏新材5萬(wàn)噸三氯氫硅將投產(chǎn)，下半年三氯氫硅預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，價(jià)格或繼續(xù)上行。
國(guó)金證券認(rèn)為光伏級(jí)三氯氫硅的供需錯(cuò)配中短期較難緩解，在行業(yè)持續(xù)高景氣的狀態(tài)下，具備光伏級(jí)三氯氫硅產(chǎn)能的企業(yè)將充分受益。建議重點(diǎn)關(guān)注具備光伏級(jí)三氯氫硅產(chǎn)能且可實(shí)現(xiàn)外售的三孚股份 (現(xiàn)有產(chǎn)能6.5萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能5萬(wàn)噸)、 宏柏新材 (在建產(chǎn)能5萬(wàn)噸)和 新安股份(600596)(技改后擁有光伏級(jí)產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸)。
相關(guān)概念股：
(資料圖)
三孚股份(603938.SH)：是國(guó)內(nèi)三氯氫硅龍頭，現(xiàn)有三氯氫硅6.5萬(wàn)噸/年。
新安股份(600596.SH)：目前三氯氫硅產(chǎn)能6.5萬(wàn)噸，除部分自用外，約有4萬(wàn)噸可用于外售，主要為光伏級(jí)產(chǎn)品。
宏柏新材(605366.SH)：現(xiàn)有年產(chǎn)5萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)三氯氫硅，第二套年產(chǎn)5萬(wàn)噸三氯氫硅裝置預(yù)計(jì)2022年第3季度投產(chǎn)，可對(duì)外出售光伏級(jí)三氯氫硅產(chǎn)品。
晨光新材(605399.SH)：現(xiàn)有三氯氫硅產(chǎn)能6萬(wàn)噸，可產(chǎn)光伏級(jí)。
