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觀點:多瑞醫(yī)藥6000萬增資湖北天濟 標的剛被香雪制藥“看衰”

來源:每日經濟新聞    發(fā)布時間:2022-11-18 06:53:34

每經記者 曾劍 每經編輯 陳俊杰

11 月 16 日晚間,多瑞醫(yī)藥(SZ301075,股價25.92元,市值20.74億元)宣布,公司擬對湖北天濟藥業(yè)有限公司(以下簡稱湖北天濟)增資6000萬元,成為該公司的一名小股東。

湖北天濟主要從事中藥飲片業(yè)務,與主營大容量注射液等的多瑞醫(yī)藥存在行業(yè)差異。


【資料圖】

《每日經濟新聞》記者注意到,湖北天濟曾是香雪制藥(300147)(SZ300147,股價6.9元,市值45.63億元)控股子公司。不過,香雪制藥于6月末宣布轉讓湖北天濟部分股權,從而“放棄”了控股權。彼時,香雪制藥隱隱透露出對天濟藥業(yè)的“看衰”之意。

湖北天濟增資前估值10億

據多瑞醫(yī)藥披露,公司以自有或自籌資金對湖北天濟增資6000萬元,對應注冊資本1800萬元,其余計入資本公積。此次交易,湖北天濟增資前的估值為10億元,增資后的估值為10.6億元。增資完成后,多瑞醫(yī)藥將持有湖北天濟5.66%的股權。

湖北天濟成立于2003年,現(xiàn)注冊資本為3億元。公司經營范圍包括藥品生產、中藥飲片代煎服務等。股權結構方面,湖北青松逾越醫(yī)藥有限公司(以下簡稱青松逾越)、香雪制藥、武漢一體同觀企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱一體同觀)、韓素英分別持有湖北天濟51.67%、20%、15%、13.33%股權,韓素英為湖北天濟實際控制人。

財務數據方面,湖北天濟2021年度營收為10.76億元,凈利潤為8153.66萬元;2022年前三季度,湖北天濟營收為7.09億元,凈利潤為5750.98萬元。截至2022年三季度末,湖北天濟歸屬于母公司股東權益為10.15億元。

多瑞醫(yī)藥表示,增資湖北天濟主要基于其在中藥飲片、藥品配送、中藥飲片制劑生產等方面具備更加完善的產業(yè)布局,更有利于公司落實發(fā)展戰(zhàn)略。

事實上,多瑞醫(yī)藥原本是看中了湖北天濟的子公司。2022年8月,多瑞醫(yī)藥宣布擬受讓湖北天濟持有的亳州市天濟藥業(yè)有限公司(以下簡稱亳州天濟)40%股權,以此加快推進完善公司中醫(yī)藥產業(yè)布局。但該交易于當年11月16日晚間宣告終止。

資料顯示,多瑞醫(yī)藥主要從事化學藥品制劑及其原料藥的研發(fā)、生產和銷售。公司核心產品為醋酸鈉林格注射液;公司經銷的藥品為注射用頭孢噻肟鈉。由此來看,上市公司與湖北天濟的主營業(yè)務之間存在一定差異。

《每日經濟新聞》記者11月17日下午曾撥打多瑞醫(yī)藥投資者熱線,試圖了解公司對中藥飲片產業(yè)的規(guī)劃,但其電話無人接聽。

標的被香雪制藥“看衰”

《每日經濟新聞》記者注意到,與多瑞醫(yī)藥看好中藥飲片市場相比,另一家上市公司香雪制藥似乎有不同看法。

2016年3月,香雪制藥宣布以3.58億元收購青松逾越持有的湖北天濟55%股權。彼時,上市公司曾稱,收購湖北天濟有助于公司拓展中藥飲片市場,迅速形成在湖北省中藥飲片業(yè)務的基礎,形成優(yōu)勢互補的原材料供應體系等。

而2022年6月末,香雪制藥宣布擬將所持湖北天濟20%股權轉讓給青松逾越,15%股權轉讓給一體同觀。經評估,湖北天濟股東全部權益評估價值為10.96億元;各方協(xié)商確定湖北天濟100%的股權交易對價為11億元,其35%股權的轉讓款為3.85億元。這筆交易在8月中旬完成了工商變更手續(xù)。

對于“放棄”湖北天濟控股權,香雪制藥表示是為了緩解公司運營資金壓力,也在一定程度上規(guī)避行業(yè)風險、經營風險。

“隨著醫(yī)保控費、兩票制、控制藥占比、限制使用中藥注射劑等政策的實施,加之疫情使得醫(yī)療機構門診量大幅下跌,直接導致飲片臨床用量的大幅下跌等因素影響,湖北天濟銷售毛利率、銷售凈利率下降。”香雪制藥表示,雖然湖北天濟2021年經營業(yè)績有所增長,但增長仍低于預期,實際經營業(yè)績只完成了2020年減值測試時盈利預測的68%。

2021年度,香雪制藥對湖北天濟計提商譽減值損失1.39億元。對此,上市公司表示疫情的反復等對湖北天濟實際經營業(yè)績的不利影響可能會長期存在。且2021年9月,湖北省醫(yī)藥價格和招標采購管理服務網發(fā)布《中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購公告(第1號)》,由湖北、河北、山西等19省及地區(qū)組成的采購聯(lián)盟將開展中成藥集中帶量采購,降價是大勢所趨,出現(xiàn)了較大的行業(yè)政策風險,加之中藥材原材料價格出現(xiàn)較大幅度上漲,人工及費用等也出現(xiàn)上漲,預計(湖北天濟)未來盈利不佳。

此外,香雪制藥還稱,2018年湖北天濟根據其業(yè)務發(fā)展,進行了“中藥飲片制劑生產基地項目”的建設,項目預計總投資5億元,目前仍處于建設期,未來需持續(xù)性的資本投入和運營資金支持。

關鍵詞: 香雪制藥 中藥飲片 上市公司

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