作為一家主營圓柱鋰電池精密安全結構件研發(fā)、制造及銷售商,常州武進中瑞電子科技股份有限公司(以下簡稱為“中瑞電子”)欲二次沖擊創(chuàng)業(yè)板。
中瑞電子近年成績單相當亮眼。2019年至2022年前三季度,公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.79億元、4.6億元、6.48億元、5.864億元,2019年至2021年營收復合增長率超過52%;盡管2019年公司僅實現(xiàn)凈利潤300余萬元,但此后接連突破,分別達到了6566.19萬元、1.37億元、1.3億元。
圖源:招股書
(資料圖)
據(jù)中瑞電子預測,其2022年的營收和凈利潤的增長依然能維持在20%以上。
盡管如此,這一業(yè)績背后仍充滿隱憂。中瑞電子前次IPO折戟與彼時的大客戶危機休戚相關。如今公司欲“二戰(zhàn)”,但單一業(yè)務結構+單一大客戶的依賴癥猶存。這無疑使公司的業(yè)績前景蒙塵。
前次IPO:深陷大客戶危機
回顧過去,2020年7月,中瑞電子創(chuàng)業(yè)板上市申請獲受理。不久后的2021年1月,公司主動撤回申請終止IPO。究其原因,主要系公司業(yè)績下滑以及融資需求迫切所致。
過去幾年,比克電池(包括鄭州比克電池有限公司、深圳市比克動力電池有限公司)一直都是中瑞電子第一大客戶。但2019年,受下游部分客戶拖欠貨款的不利影響,比克電池資金周轉困難,減少了對中瑞電子的訂單需求,該年采購額從前一年的近1.2億元銳減至不到3000萬元;同時,比克電池亦未能按合同約定支付對中瑞電子的貨款,導致中瑞電子單項計提壞賬準備2486.73萬元。
中瑞電子過去約3成主營業(yè)務收入來自比克電池。如此變故使得公司經(jīng)營情況急轉直下,2019年,公司實現(xiàn)扣非后凈利潤同比下降超過8成。
盡管如此,中瑞電子與比克電池的合作并未就此結束。2019年至2022年上半年,比克電池仍為第二或第三大客戶。天眼查顯示,兩家比克電池公司早已淪為失信公司,2021年至今不斷被法院強制執(zhí)行,被執(zhí)行金額合計超6億元,存在一定信用風險。
為何不及時止損?相關原因并不得而知。值得指出的是,持有中瑞電子5.88%股份的中小企業(yè)發(fā)展基金(深圳有限合伙)同時也持有深圳市比克動力電池有限公司1.19%的股權。
此外,中瑞電子多名主要客戶諸如江西遠東電池有限公司等,亦存在未按約定回款或應收帳款預計無法收回的情況,同樣存在巨大的壞賬風險??梢姡腥痣娮訉τ诳蛻糍|量的審核存在較大漏洞。
“二戰(zhàn)”IPO:單一客戶營收占比過半
此后,第一大客戶之位由LG新能源“接手”。2018年,中瑞電子向LG新能源的銷售金額占比僅不到5%,隨后銷售規(guī)模逐年擴大,2019年至2022年上半年銷售金額占比分別為10.02%、44.2%、50.49%、61.78%,最新一期主營業(yè)務收入占比已經(jīng)超過6成。
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LG 新能源是國際鋰電池龍頭企業(yè),中瑞電子的鋰電池組合蓋帽產品通過配套LG新能源的圓柱鋰電池,最終主要應用于特斯拉新能源汽車。隨著特斯拉新能源汽車在全球范圍內的暢銷,中瑞電子對LG新能源的銷售金額亦逐年上升。
不計算LG新能源,2019年至2021年,中瑞電子則分別實現(xiàn)營收2.54億元、2.9億元、3.45億元,年復合增速僅為16.58%??梢?,中瑞電子近年來營收增長與LG新能源十分密切。
而中瑞電子銷往LG新能源(特斯拉)主要是動力型鋰電池組合蓋帽產品,2022年上半年該產品為公司帶來近97%主營業(yè)務收入。與可比公司科達利(002850)、震??萍肌⒔饤罟煞莸认啾?,中瑞電子顯然業(yè)務結構更為單一,而這往往意味著更弱的抗風險能力。
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不僅市場心存疑惑,中瑞電子同樣坦言:“若特斯拉減少對LG新能源的鋰電池需求,或者LG新能源減少對公司鋰電池安全結構件產品的需求,將導致公司的營業(yè)收入下降。”
實際上,不僅是LG新能源,松下、寧德時代(300750)等均是特斯拉重要電池供應商,比亞迪(002594)也開始導入特斯拉。然而招股書亦顯示,中瑞電子尚未成為這些龍頭企業(yè)的供應商。
換言之,深度依賴LG新能源的中瑞電子,若未來若特斯拉加大對其他電池廠商的采購力度,中瑞電子業(yè)績有很大可能會再次“受傷”。
關鍵詞: 有限公司 年上半年 主營業(yè)務收入