海通國際證券集團(tuán)有限公司周夢軒,郭慶龍近期對久祺股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《電助力自行車延續(xù)高增,自主品牌前景廣闊》,本報告對久祺股份給出增持評級,認(rèn)為其目標(biāo)價位為22.60元,當(dāng)前股價為18.84元,預(yù)期上漲幅度為19.96%。
(資料圖片)
久祺股份(300994)
事件:公司發(fā)布22年報,22年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.8億元,同減36%;歸母凈利潤1.68億元,同減18.2%;歸母凈利率7.1%,同增1.5pct;扣非歸母凈利潤1.54億元,同減18.9%;扣非歸母凈利率6.5%,同增1.4pct。
單季度看,22Q1-23Q1分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.7/5.9/5.1/5.1/4.9億元,同比變化+3%/-29%/-50%/-55%/-37%;歸母凈利潤0.4/0.6/0.5/0.14/0.1億元,同比變化+27%/+13%/-15%/-76%/-67%;歸母凈利率5.5%/10.1%/10.3%/2.8%/2.8%,同比變化+1.0pct/+3.8pct/+4.2pct/-2.4pct/-2.6pct。
22年綜合毛利率為13.5%,同增0.9pct。期間費(fèi)用率為5.9%,與同期相當(dāng)。其中,銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為6.6%/1.2%/0.9%/-2.9%,同比變化+2.5pct/+0.4pct/+0.4pct/-3.3pct。23Q1綜合毛利率為12.8%,同增0.1pct。期間費(fèi)用率為9.3%,同增3.6pct。其中,銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為5.9%/1.4%/1.1%/0.8%,同比變化+1.7pct/+0.6pct/+0.5pct/+0.9pct。
分產(chǎn)品看,22年成人自行車/兒童自行車/助力電動自行車/摩托車/配件/其他收入分別實(shí)現(xiàn)營收5.7/4.1/4.6/0.1/8.1/1.1億元,占比24%/17%/20%/0.5%/34%/5%,同比變化-53%/-44%/+30%/-18.9%/-35%/-19%。
分渠道看,22年ODM/OBM/OEM/貿(mào)易模式渠道分別實(shí)現(xiàn)營收12.2/4.1/0.05/7.3億元,占比52%/17%/0.2%/31%,同比變化-46%/-11%/-74%/-24%。分地區(qū)看,22年中國大陸/港澳臺及海外分別實(shí)現(xiàn)營收0.7/23.1億元,占比3%/97%,同比變化+39%/-37%;中國大陸/港澳臺及海外分別實(shí)現(xiàn)毛利0.07/3.15億元,同比變化+48%/-32%;毛利率分別為10.5%/13.6%,同比變化0.53pct/0.96pct。
盈利預(yù)測與評級:考慮到外需不振,我們將公司23-24年凈利潤由4.0/4.9下調(diào)至1.8/2.3億元,同增4.6%/31.0%??紤]到公司電動助力自行車業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展期,自主品牌海外市場成長空間可觀。參考可比公司給予23年25倍PE估值,對應(yīng)目標(biāo)價22.60元(原目標(biāo)價41.84,基于22年27倍PE),給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示:海運(yùn)風(fēng)險,國際貿(mào)易風(fēng)險,市場競爭風(fēng)險,供應(yīng)鏈管理不當(dāng)風(fēng)險,匯率波動。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,中金公司樊俊豪研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.66%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.77億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為20.71。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級5家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為23.95。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,久祺股份(300994)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差,盈利能力良好,營收成長性一般。財務(wù)相對健康,須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星,好價格指標(biāo)3.5星,綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理,與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時性等,如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理,不對您構(gòu)成任何投資建議,投資有風(fēng)險,請謹(jǐn)慎決策。
關(guān)鍵詞: