每經(jīng)特約評論員 熊錦秋
5月11日,湯姆貓(SZ300459,股價6.80元,市值239.1億元)公告了深交所的年報問詢函,被要求說明營收、凈利潤持續(xù)大幅下降的原因及合理性,下降趨勢是否可能長期持續(xù)等。筆者認(rèn)為,應(yīng)充分發(fā)揮證交所年報問詢函的監(jiān)管作用,讓投資者能更加準(zhǔn)確認(rèn)識上市公司價值。
(資料圖)
近半年以來,湯姆貓經(jīng)營似乎在走下坡路。2022年四季度,湯姆貓營業(yè)收入3.74億元、扣非經(jīng)凈利潤0.20億元,較上年同期分別下降30.75%和83.46%;今年一季度營業(yè)收入3.41億元、扣非凈利潤1.01億元,較上年同期分別下降26.48%和44.05%。
而據(jù)湯姆貓2022年年報,報告期末公司“會說話的湯姆貓家族”IP系列應(yīng)用全球月活躍用戶人數(shù)超過4億次,2022年日均活躍用戶數(shù)為4234萬人次。深交所要求公司使用客觀平實語言闡述,除移動應(yīng)用領(lǐng)域外,在其他領(lǐng)域進行IP運營的具體情況;要求公司說明在用戶數(shù)量及活躍用戶數(shù)量持續(xù)增加的情況下,營業(yè)收入、凈利潤同比下降的原因及合理性。
日活用戶一般統(tǒng)計的是一天內(nèi)登錄或使用網(wǎng)站或APP的用戶數(shù)量,重復(fù)登錄或使用的用戶不計算;月活用戶是每月使用產(chǎn)品或網(wǎng)站的用戶總數(shù)量,也需要去重計算。統(tǒng)計活躍用戶,有利于了解市場情況、用戶需求,但有些企業(yè)披露的信息卻并不接地氣,對投資者來說只有迷惑作用。
按規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露,不僅要保證所披露的信息真實、準(zhǔn)確、完整,還需要簡明清晰、通俗易懂。有的上市公司披露一些信息,使用的語言過于專業(yè),一般人看不懂,動不動就幾億用戶、數(shù)百億人次下載量,貌似天下無敵,但這些信息真假難辨,果真如此那為何業(yè)績不升反降。即便信息為真,也可能是對公司股票價值判斷沒有太多意義的信息,屬于低效、無效的噪音信息。事實上,如何將天量活躍用戶轉(zhuǎn)化為利潤是個難題,并非輕而易舉,活躍用戶數(shù)量多,并不代表企業(yè)效益就好。
上市公司信息披露,應(yīng)該用普通投資者能夠看得懂的平實語言,披露對投資者判斷股票價值有輔助作用的信息。比如,月活用戶、日活用戶到底平均消費金額多少?這樣的信息或許才有更大的披露意義和價值。也或許,有的上市公司并不愿披露此類信息,因為數(shù)據(jù)可能比較難看,由此可能遭到投資者嫌棄。
自2015年深交所開始公開披露年報問詢函,通過對年報的疑點和風(fēng)險信息“刨根問底”式問詢,讓上市公司披露更多具體細節(jié)信息、能夠讓投資者看得懂的信息,既對上市公司信息披露行為起著監(jiān)管效果,也可通過證交所專業(yè)人員的詢問,引導(dǎo)投資者加深對上市公司年報信息的理解,更加準(zhǔn)確評估上市公司的價值。一些信息披露存在問題的公司,其遮遮掩掩手段也可在問詢過程中得以明晰。
有人將證交所問詢函制度稱為一種非處罰性監(jiān)管方式,當(dāng)上市公司信披問題還不是很嚴(yán)重時,證交所向公司發(fā)函詢問并要求回復(fù)。比如深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則規(guī)定,本所經(jīng)審查認(rèn)為信息披露文件存在問題的,可以提出問詢,公司及相關(guān)信披義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)如實回復(fù)本所問詢。一般看來,問詢函不屬于對企業(yè)的直接性處罰方式,而是用來督促企業(yè)完善信披并及時回復(fù)的一種監(jiān)管方式。
湯姆貓可說是蹭概念的行家里手,之前蹭上元宇宙概念后股價暴漲,今年又蹭上AI概念而股價暴漲,這些與其年報等披露信息不無關(guān)聯(lián)。深交所年報問詢函一出,5月12日,公司股價應(yīng)聲大跌11.34%。
年報作為全面了解上市公司方方面面情況的最主要資料,證交所可就上市公司年報信息披露疑點展開充分問詢,不斷擴大問詢的對象范圍,讓上市公司充分披露相關(guān)信息,進一步嚴(yán)格上市公司監(jiān)管環(huán)境。
對于上市公司不及時回復(fù)甚至不回復(fù)證交所問詢函的,以及通過問詢讓上市公司露出信披馬腳、查證存在信披違規(guī)行為的,證交所可以采取相應(yīng)的監(jiān)管措施或紀(jì)律處分,此時問詢函只是監(jiān)管前菜,“紀(jì)律處分”等主菜必不可少。
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