華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)洋河股份(002304)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí),深度推進(jìn)全國化》,本報(bào)告對(duì)洋河股份給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為142.03元。
【資料圖】
洋河股份(002304)
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí),商務(wù)場景逐步復(fù)蘇
產(chǎn)品端:1)水晶夢持續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)者培育,在省內(nèi)宴會(huì)市場和省外商務(wù)接待份額持續(xù)擴(kuò)大。高端產(chǎn)品聚焦夢九和手工班。夢九定位千元價(jià)位段主導(dǎo)產(chǎn)品,全面搶抓銷量,集中公司資源重點(diǎn)運(yùn)作;2)手工班定位高端占位產(chǎn)品,圍繞核心消費(fèi)者做培育,打造稀缺、超高端產(chǎn)品形象。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看,藍(lán)色經(jīng)典銷售占比超70%,其中夢之藍(lán)銷售占比30%以上,帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上升級(jí)。動(dòng)銷方面,五一動(dòng)銷符合預(yù)期,消費(fèi)場景逐步復(fù)蘇,其中宴席市場表現(xiàn)強(qiáng)勁,商務(wù)接待有望逐步恢復(fù)。
廠商一體化建設(shè),深度推進(jìn)全國化
渠道端:立足廠商一體化建設(shè),執(zhí)行“1320”戰(zhàn)略,即打造1個(gè)夢想成長學(xué)苑,實(shí)施強(qiáng)商工程、富商工程、幫商工程3項(xiàng)工程,配套激活營銷勢能、賦能數(shù)字化管理、凈化營銷環(huán)境等20條惠商措施。區(qū)域擴(kuò)張:1)省內(nèi):持續(xù)加強(qiáng)市場建設(shè),推進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)品梯次升級(jí),做強(qiáng)高端品牌,做大次高端產(chǎn)品,做透大眾消費(fèi)產(chǎn)品。2)省外:規(guī)模市場聚焦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、夢之藍(lán)全國化樣板市場打造、核心有效網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、夢之藍(lán)布局掃盲等,培育市場優(yōu)化區(qū)域布局、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、聚焦區(qū)域開發(fā)培育、創(chuàng)新機(jī)制開發(fā)薄弱市場等策略,推動(dòng)深度全國化。
盈利預(yù)測
預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為7.48/8.97/10.59元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19/16/13倍,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、藍(lán)色經(jīng)典旺季不及預(yù)期、消費(fèi)場景恢復(fù)不及預(yù)期、雙溝品牌增長不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,東吳證券(601555)湯軍研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.88%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利114.84億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為18.64。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有37家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)33家,增持評(píng)級(jí)4家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為202.71。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,洋河股份(002304)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力良好,營收成長性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康,須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)4星,好價(jià)格指標(biāo)3星,綜合指標(biāo)3.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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