正邦科技預(yù)計(jì)2021年虧損182億元—197億元，同比下降416.84%—442.96%。對(duì)于虧損原因，該公司稱(chēng)，主要是由于生豬價(jià)格下跌、產(chǎn)能擴(kuò)張速度過(guò)快所致。
受“豬周期”現(xiàn)象影響，2021年豬肉價(jià)格下跌導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)集體遭遇滑鐵盧。而在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的各家上市豬企中，江西正邦科技股份有限公司(下稱(chēng)正邦科技，002157.SZ)業(yè)績(jī)虧損金額最高。
正邦科技2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為虧損182億元至197億元，較2020年盈利57.44億元同比下滑416.84%至442.96%;預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為虧損173億元至188億元，較2020年的59.95億元同比下滑388.57%至413.59%。
據(jù)此前披露的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2021年前三季度，正邦科技?xì)w母凈利潤(rùn)為-76.27億元，同比減少240.39%，也就是說(shuō)2021年第四季度，該公司歸母凈利潤(rùn)虧損就超過(guò)100億元。而《投資時(shí)報(bào)》研究員查詢(xún)?cè)摴具^(guò)往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自2007年上市以來(lái)，正邦科技合計(jì)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)接近100億元，僅去年四季度的虧損就抵過(guò)了該公司14年創(chuàng)造的利潤(rùn)之和。
反映在二級(jí)市場(chǎng)，虎年開(kāi)盤(pán)的前兩個(gè)交易日即2月7日、8日，正邦科技遭遇連續(xù)兩天跌停。面對(duì)年度業(yè)績(jī)巨幅虧損及股價(jià)低迷引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，2月9日，正邦科技緊急拋出消息稱(chēng)，公司控股股東正邦集團(tuán)與江西鐵路航空投資簽署不低于100億元的合作協(xié)議。目前，江西鐵路航空投資子公司已為正邦科技代采約8000萬(wàn)元的飼料，后續(xù)將在整體合作協(xié)議約定金額的基礎(chǔ)上持續(xù)開(kāi)展具體業(yè)務(wù)。
但控股股東的“輸血”并沒(méi)有給投資者帶來(lái)足夠的信心。2月9日，該公司股價(jià)雖然沒(méi)有再度跌停，但盤(pán)中價(jià)格一度觸及近兩年多的新低。截至收盤(pán)，該公司股價(jià)仍處于下跌狀態(tài)。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，此前在豬肉價(jià)格大漲影響下，2020年8月7日，正邦科技的股價(jià)創(chuàng)出25.98元/股的歷史高點(diǎn)，而截至2022年2月15日收盤(pán)，該公司股價(jià)為7.21元/股，跌幅超過(guò)70%，市值為227億元。
同時(shí)，正邦科技當(dāng)前的資金鏈狀況不容樂(lè)觀(guān)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，該公司負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)75%以上，賬面現(xiàn)金60.7億，受限資金約40億。截至目前，其控股股東及其一致行動(dòng)人累計(jì)已質(zhì)押12.85億股，占合計(jì)所持股份的80.75%。
除了業(yè)績(jī)巨虧之外，對(duì)于豬企而言，公司運(yùn)營(yíng)需消耗大量現(xiàn)金流。作為養(yǎng)豬行業(yè)中的龍頭企業(yè)之一，在行業(yè)下行周期仍未結(jié)束的大背景下，正邦科技會(huì)采取哪些措施重振業(yè)績(jī)、降低負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)?針對(duì)上述情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱詢(xún)問(wèn)該公司相關(guān)部門(mén)，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
業(yè)績(jī)預(yù)虧近200億
正邦科技成立于1996年，是一家集飼料、養(yǎng)殖、農(nóng)藥、獸藥于一體的綜合性企業(yè)。從業(yè)務(wù)上看，該公司產(chǎn)業(yè)單一，95%以上的營(yíng)收主要來(lái)自生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，因此相比其他業(yè)務(wù)多元化企業(yè)，該公司受豬周期影響更大。
2018年6月第四輪豬周期開(kāi)啟，彼時(shí)正處上輪周期底部，環(huán)保政策收緊疊加非洲豬瘟大范圍爆發(fā)，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄加速去化，豬價(jià)一路漲至2019年10月份的40元/公斤，成為歷史最強(qiáng)豬周期。
受益于該輪豬周期，正邦科技成為了增速最快的豬企，從2019年的578萬(wàn)頭增長(zhǎng)至2021年的1493萬(wàn)頭，3年擴(kuò)張逾900萬(wàn)頭。彼時(shí)，該公司實(shí)控人正邦集團(tuán)董事長(zhǎng)林印孫曾一度喊出1億頭生豬布局的目標(biāo)。
但自2021年初開(kāi)始，豬價(jià)一落千丈。正邦科技2021年前三季度生豬出欄銷(xiāo)量突破1100萬(wàn)頭，已經(jīng)超過(guò)上年全年出欄量，但銷(xiāo)售價(jià)格卻是從30元/公斤跌到11元/公斤左右。
2022年1月28日晚，正邦科技公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2021年虧損182億元—197億元，同比下降416.84%—442.96%，而2020年，該公司盈利57.44億元。對(duì)于虧損的原因，正邦科技表示，主要是由于生豬價(jià)格下跌、產(chǎn)能擴(kuò)張速度過(guò)快所致。
業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年，該公司單頭生豬銷(xiāo)售均價(jià)為16.6元/公斤，同比下降16.1元/公斤，單頭生豬銷(xiāo)售收入下降1653元。同期，該公司銷(xiāo)售生豬1492.67萬(wàn)頭，銷(xiāo)量同比上升56.14%，銷(xiāo)售價(jià)格的下降疊加銷(xiāo)量上升影響利潤(rùn)88.73億元。同時(shí)，因生豬價(jià)格持續(xù)低迷，可變現(xiàn)凈值低于成本，該公司合計(jì)存貨跌價(jià)計(jì)提約12億元。另外，正邦科技通過(guò)外購(gòu)高價(jià)母豬進(jìn)行快速擴(kuò)張，后又合計(jì)淘汰能繁母豬及后備母豬約220萬(wàn)頭，虧損62億元-68億元。
業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，由于較高的冷肉庫(kù)存和增長(zhǎng)的生豬出欄量決定了豬肉價(jià)格下行還未見(jiàn)底，2022年大概率上豬肉價(jià)格還將會(huì)進(jìn)一步下跌。
據(jù)該公司最新發(fā)布的生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月正邦科技銷(xiāo)售生豬95.87萬(wàn)頭(其中仔豬6.98萬(wàn)頭，商品豬88.89萬(wàn)頭)，環(huán)比上升19.07%，同比增長(zhǎng)21.86%;銷(xiāo)售收入12.19億元，環(huán)比下降5.57%，同比下降60.92%。商品豬(扣除仔豬后)銷(xiāo)售均價(jià)12.92元/公斤，較上月下降14.89%;均重105.13公斤/頭，較上月下降3.83%。
資產(chǎn)負(fù)債率超75%
2021年三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2021年9月末，正邦科技有息負(fù)債高達(dá)223.19億元，是其歸屬凈資產(chǎn)的168.18%;資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.23%，相較于溫氏股份、牧原股份和新希望同期資產(chǎn)負(fù)債率平均值61.42%，高出近14個(gè)百分點(diǎn)。
同期，正邦科技賬上僅有貨幣資金60.7億元，短期借款高達(dá)139.93億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為50.6億，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債有15.97億元，貨幣資金不能覆蓋短期債務(wù)。與此同時(shí)，該公司流動(dòng)比率0.81，速動(dòng)比率為0.32，償債能力指標(biāo)較弱。
還需注意的是，2021年三季度末，正邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為-17.84億元、-55.99億元、-18.83億元;該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為24.45億元，較期初減少92.65億元。
除了債務(wù)壓力巨大之外，正邦科技還有對(duì)外擔(dān)保的隱形債務(wù)。截至2021年底，該公司及子公司實(shí)際發(fā)生的擔(dān)保貸款余額累計(jì)為104.22億元，占2020年凈資產(chǎn)比例為44.82%。
另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年3月至今，正邦科技控股股東出現(xiàn)多筆質(zhì)押。為解決自身債事項(xiàng)，控股股東正邦集團(tuán)及其一致行動(dòng)人江西永聯(lián)農(nóng)業(yè)控股有限公司(下稱(chēng)江西永聯(lián))在頻繁質(zhì)押的三年里累計(jì)向該公司“輸血”84.93億元。
2月14日，正邦科技控股股東正邦集團(tuán)及其一致行動(dòng)人江西永聯(lián)再將所持合計(jì)2873.6663萬(wàn)股辦理了補(bǔ)充質(zhì)押手續(xù)。截至目前，正邦集團(tuán)及其一致行動(dòng)人已累計(jì)質(zhì)押該公司股份約12.8548億股，占合計(jì)所持股份的80.75%，占公司總股本的40.86%。
值得一提的是，2021年12月20日，正邦科技發(fā)布公告稱(chēng)，為集中資源，提高專(zhuān)業(yè)化管理水平，專(zhuān)注生豬養(yǎng)殖，將所持有的江西正邦食品有限公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東正邦集團(tuán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為2.33億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，正邦科技將不再持有正邦食品的股權(quán)。(董琳)
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