“十年后要達到1000億元,我們需保持30%以上的增速才行。”兩年前,康恩貝董事長胡季強在論壇活動上表示,康恩貝提出“十年千億,引領國藥”,要成為中國中藥產(chǎn)業(yè)的領軍企業(yè)。
兩年過去,康恩貝非但沒有按照預計增速的方向走,反是財報指標背離,引發(fā)上交所問詢。6月10日晚間,康恩貝發(fā)布公告稱,因涉及的事項較多,部分事項需要進一步核實和完善等原因,公司將延遲回復上交所關于年報的問詢。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),這兩年康恩貝營收發(fā)展距離胡季強期望相差甚遠,2017年這家浙江省知名中醫(yī)藥上市公司的營收下挫12.07%至52.94億元;2018年度實現(xiàn)營業(yè)收入67.87億元,同比增長28.2%,雖扭轉局勢喜獲豐收,但也僅為千億目標7%。
從5月30日康恩貝公告公布關于收到上海證券交易所對公司2018年年度報告的事后審核問詢函,康恩貝股價動蕩受挫,截至發(fā)稿前一日,康恩貝股價從開盤價6.87元跌至5.85元,跌幅近15%。
延遲回復監(jiān)管14問
日前,上海證券交易所向其發(fā)布《關于對浙江康恩貝制藥股份有限公司2018年年度報告的事后審核問詢函》,就公司的生產(chǎn)經(jīng)營、業(yè)績情況以及財務會計信息展開問詢,共涉及14個問題。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),康恩貝2018年財報中多項指標出現(xiàn)相背離。根據(jù)康恩貝日前發(fā)布的2018年度報告顯示,年報披露,報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入67.87億元,營業(yè)成本15.53億元,銷售費用34.22億元。2016—2018年,公司營業(yè)成本占營業(yè)收入比例大幅下降,分別為52.03%、27.37%、22.89%;銷售費用占營業(yè)收入比例大幅增長,分別為25.53%、43.14%、50.42%。
而且,從同業(yè)可比公司來看,2018年華潤三九、吉林敖東、云南白藥、同仁堂、麗珠集團銷售費用占營業(yè)收入的比例分別為48.17%、46.87%、14.68%、20.78%和36.87%??刀髫?018年銷售費用占比高于同行業(yè)其他公司。為何司銷售費用大幅增加的同時為何營業(yè)成本卻出現(xiàn)了大幅下降?上交所對此提出了疑問。
無獨有偶,2018年公司控股80%的子公司江西珍視明藥業(yè)有限公司(以下簡稱珍視明藥業(yè)公司)實現(xiàn)營業(yè)收入4.48億元,凈利潤3352.04萬元,公司2018年享有珍視明藥業(yè)公司扣非后凈利潤2987.58萬元,同比增長64.42%,完成了珍視明藥業(yè)公司持股20%的員工持股平臺做出的業(yè)績承諾。報告期內,珍視明滴眼液的銷售量同比增長幅度僅為9.03%,顯著低于扣非后歸母凈利潤的增幅。為何扣非凈利潤增速遠高于營收增四,上交所問詢函中也直指這一財務疑惑。
除了營業(yè)成本和銷售費用變動趨勢相關,公司凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的流量凈額也呈現(xiàn)相背離的情況年報數(shù)據(jù)顯示,康恩貝第四季度營業(yè)收入為13.92億元,占比20.52%,歸母凈利潤與扣非后歸母凈利潤則環(huán)比大幅下降,分別僅為3715.09萬元和3468.55萬元,占比4.62%和4.59%,明顯低于其他季度。
值得注意的是,公司第三、四季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為 6735.27萬元和2.22億元,占比12.34%和40.66%,出現(xiàn)明顯波動,并與凈利潤變動出現(xiàn)背離。
按照要求,康恩貝公司應于2019 6月11日之前回復并予以披露。對此,康恩貝方面則在6月10日發(fā)出公告稱,公司收到《問詢函》后,積極組織相關各方對《問詢函》中涉及的問題逐項落實梳理,鑒于《問詢函》中涉及事項較多,部分事項需要進一步核實和完善并且需要年審會計師發(fā)表意見,為確?;貜偷臏蚀_、完整,經(jīng)向上海證券交易所申請,公司將延期回復《問詢函》,預計于2019年6月19日前完成對《問詢函》的回復工作并及時履行相關信息披露義務。
銷售費用同比增長近五成
從目前發(fā)展態(tài)勢來看,康恩貝千億目標挑戰(zhàn)巨大。長江商報記者梳理這兩年公司平均增速僅為7.75%,若沒有出現(xiàn)爆發(fā)式增長,千億目標或成空談。
康恩貝是康恩貝集團有限公司的控股子公司,是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及藥材種植為一體的醫(yī)藥上市企業(yè)。此前,國內保健品業(yè)務行業(yè)競爭不斷加劇,以及蓬勃發(fā)展的電子商務網(wǎng)絡銷售模式?jīng)_擊,公司保健品業(yè)務由于產(chǎn)品老化以及過于依賴傳統(tǒng)銷售,缺乏競爭力,收入增長乏力,導致公司虧損多時。為了應對市場變化,2018年康恩貝整合資源,專注醫(yī)藥主業(yè),將保健品公司轉讓,由康恩貝集團公司在其架構體系內進行整合,當年財報也得以改善,增速達28%。
不過,長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn),該公司運營成本也在不斷提升,多項指標增速近50%。其中,銷售費用為34.22億元,同比增長49.84%;品牌建設費3.43億元,同比增長53.13%。
隨著近年來國家出臺了一系列藥品價格宏觀管理的政策,對藥品價格進行了多次調整,醫(yī)藥相關公司的盈利能力出現(xiàn)不穩(wěn)定。再加上醫(yī)藥B2B電子商務行業(yè)的激烈競爭也不容忽視,醫(yī)藥企業(yè)競爭呈現(xiàn)加白熱化狀態(tài),康恩貝前景有待觀察。
面對市場革新,康恩貝2017—2018年銷售費用分別為22.84億元、34.22億元;研發(fā)費用為1.51億元、1.83億元,營收占比僅為2.85%以及2.7%。而跨國藥企的研發(fā)投入占營收比例多在10%以上。2017年,跨國藥企默克集團、諾華制藥以及輝瑞制藥的研發(fā)費用分別為102.08億美元、89.72億美元以及76.57億美元,營收占比分別為25.44%、17.9%以及14.57%。
新藥研發(fā)風險大被業(yè)內普遍視為是國內藥企不愿研發(fā)的主要原因之一,但也是決定企業(yè)長期發(fā)展的關鍵因素,二者相互博弈的關系也成康恩貝未來發(fā)展一大挑戰(zhàn)。
康恩貝公司也曾公司對其董事長上述言論公告澄清。對于“十年后要達到1000億元”銷售額的預測,康恩貝解釋為,董事長基于對中國經(jīng)濟和醫(yī)藥市場現(xiàn)狀做的個人判斷,10年后銷售千億僅是公司愿景。但該愿景目標不構成本公司的預測和承諾。
對于“今明兩年的增速將達40%—50%”的預測,澄清公告解釋稱,公司澄清稱,該預期是胡季強根據(jù)今年以來公司的經(jīng)營發(fā)展情況個人作出,且比較口徑剔除2016年末公司已經(jīng)出售剝離的浙江珍誠醫(yī)藥在線股份有限公司并表收入影響因素。胡季強的預期不構成本公司的預測和承諾。
據(jù)昆泰艾美仕的公開數(shù)據(jù),2017年二級以上醫(yī)療機構的中藥處方值下降了7%,而同期進口及外資企業(yè)的藥品卻上升了9%;中康資訊的公開數(shù)據(jù)顯示,在等級醫(yī)院(二級以上),中成藥占比從2014年的19.1%下降到了2018年的16.8%。
工信部數(shù)據(jù)顯示,2017、2018兩年時間中成藥主營業(yè)務收入累計下跌高達37.7%,中成藥工業(yè)主營業(yè)務收入占醫(yī)藥工業(yè)占比也逐年下滑,比重從2013年的23.63%下滑到2017年的19.23%,2018年1—9月已下降到18%??刀髫愖鳛樾袠I(yè)一員也受到整個行業(yè)環(huán)境的影響。
不過,隨著《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》的提出,也為中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了新機遇,康恩貝能否抓住政策紅利奮起直追,市場對此充滿了期待。