10月份,債券市場的反彈讓大多數(shù)債券型基金凈值上漲。統(tǒng)計顯示,在有可比數(shù)據(jù)的3502只(各份額分開計算,下同)債基中,有3300只凈值上漲,21只凈值持平,181只凈值下跌,占比分別為94.2%、0.6%、5.2%。
民生加銀嘉盈債券、南方昌元轉(zhuǎn)債A、南方昌元轉(zhuǎn)債C、景順長城中債3-5年政策性金融債指數(shù)C類、南方希元可轉(zhuǎn)債債券、華夏可轉(zhuǎn)債增強債券A、華商可轉(zhuǎn)債債券A、華商可轉(zhuǎn)債債券C的單月漲幅均超過4%,并且多以轉(zhuǎn)債基金為主。
以南方昌元轉(zhuǎn)債為例,該基金的A、C份額在10月份上漲了5.57%、5.52%。截止到三季度末,該基金的主要資產(chǎn)為12.28%的股票和84.43%的債券,其中可轉(zhuǎn)債占到基金資產(chǎn)凈值比例的109.32%,前五大持倉債券為長證轉(zhuǎn)債、川投轉(zhuǎn)債、G三峽EB1、19中電EB、國開2004。
基金經(jīng)理劉文良是2012年7月加入南方基金,歷任固定收益部轉(zhuǎn)債研究員、宏觀研究員、信用分析師等職。其在三季報中表示:“可轉(zhuǎn)債市場在7月初跟隨權(quán)益市場上漲之后也進入寬幅震蕩,9月中下旬估值壓縮至年內(nèi)低位。2020年三季度,南方昌元可轉(zhuǎn)債積極把握市場行情,挖掘結(jié)構(gòu)性機會,收益顯著跑贏轉(zhuǎn)債指數(shù)。”
展望四季度,劉文良認為,全球新冠疫情反彈的沖擊小于一季度,不改變經(jīng)濟向上修復(fù)的趨勢,貨幣市場流動性保持緊平衡的同時,信用投放維持高增速,基本面和政策的組合依然有利于權(quán)益市場,9月中下旬市場情緒已經(jīng)回落至低位,2019年以來信用投放周期上行和資本市場政策友好兩個主導(dǎo)市場向上的核心因素沒有改變,市場大幅調(diào)整的概率不大,預(yù)計四季度前半段市場強勢震蕩,年底市場可能迎來一輪明顯的上行行情,結(jié)構(gòu)上優(yōu)質(zhì)成長和順周期藍籌相對均衡??赊D(zhuǎn)債市場 9月估值回落到年內(nèi)低位,性價比明顯上升,中小盤偏股型品存在較多的結(jié)構(gòu)性機會。
華夏可轉(zhuǎn)債增強A在10月漲幅達4.54%、華商可轉(zhuǎn)債債券A/C上漲為4.05%、4.01%,兩只基金的可轉(zhuǎn)債持倉分別占到基金資產(chǎn)凈值的80.21%和96.84%。
根據(jù)記者了解,可轉(zhuǎn)債市場的行情在10月份突然啟動,10月22日,多只可轉(zhuǎn)債盤中價格漲幅驚人引發(fā)熔斷,隨后迎來監(jiān)管政策的出臺。談及此前可轉(zhuǎn)債市場的暴漲現(xiàn)象,光大銀行金融市場部分析師周茂華表示,“可轉(zhuǎn)債大漲主要源于近期股市板塊輪動過快,熱點缺乏持續(xù)性,部分可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股又是較好的炒作題材。另外,可轉(zhuǎn)債本輪的‘瘋狂’表現(xiàn),還得益于交易制度的靈活性(如T+0交易、無漲跌停限制等)。此外,可轉(zhuǎn)債規(guī)模整體不大,也是被熱炒的主因之一。”
廣發(fā)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理吳敵表示,近期兩類轉(zhuǎn)債的上漲是推高轉(zhuǎn)債指數(shù)的主要力量,第一類是銀行轉(zhuǎn)債,當(dāng)前有約4500億面值的可轉(zhuǎn)債在二級市場交易,其中約35%為銀行轉(zhuǎn)債,10月12日以來銀行板塊領(lǐng)漲股市,是轉(zhuǎn)債指數(shù)能頑強上行的重要原因;第二類是暴漲的小票,此類轉(zhuǎn)債有剩余規(guī)模小、換手率極高、走勢脫離正股走勢的特點。但結(jié)構(gòu)上并沒有看到轉(zhuǎn)債的全面繁榮,轉(zhuǎn)債指數(shù)可以說在一定程度上失真。
展望后市,吳敵認為,轉(zhuǎn)債大級別的行情仍取決于股票市場走勢,不過在轉(zhuǎn)債市場上可以看到一些積極信號,市場仍然存在轉(zhuǎn)債配置需求,減持高位品種、布局安全邊際更高的品種。
在大部分債基凈值上漲的同時,也有部分債基慘遭不幸,比如華泰紫金豐利中短債C、華泰紫金豐利中短債A,其凈值在10月分別下跌了6.59%和6.56%,處于墊底狀態(tài)。
資料顯示,該基金的管理人是華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司,而大跌原因是其踩雷了華晨汽車債券。10月23日,華晨汽車規(guī)模為10億元的私募債“17華汽05”本該到期,但其發(fā)行人華晨汽車卻未能按期兌付。10月24日,華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布關(guān)于旗下基金持有的債券調(diào)整估值的公告,公告顯示,經(jīng)華泰證券(上海)與托管銀行協(xié)商一致,決定自2020年10月23日起對華泰證券(上海)旗下基金所持有的華晨汽車集團控股有限公司發(fā)行的17華汽01(代碼為143017.SH)等債券進行估值調(diào)整。
華泰紫金豐利中短債成立于2019年8月29日,但截至今年11月3日,其累計收益率還虧損了3.18%,年內(nèi)收益率虧損達5.44%。
該公司旗下的華泰紫金周周購3月滾動債C、華泰紫金周周購3月滾動債A、華泰紫金智鑫3月定開債券也在10月份分別下跌了2.76%、2.74%、2.53%。
對于下一階段債市走向,多數(shù)債基基金經(jīng)理表示不樂觀,建議耐心等待拐點的到來。
浙商基金固收部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理周錦程表示,目前流動性情況更有利于股票,不利于債券。諾德基金經(jīng)理趙滔滔也認為,無論是經(jīng)濟逐步向潛在增速回歸,還是貨幣調(diào)控重回中性,都決定了債券市場短期內(nèi)可能缺乏較大的趨勢性機會。光大保德信基金經(jīng)理黃波則指出,中國經(jīng)濟正處在復(fù)蘇通道中,無論是制造業(yè)還是消費行業(yè),景氣度逐步提升,政策邊際趨穩(wěn),仍要耐心等待利率拐點,權(quán)益類資產(chǎn)更具有上漲機會。
周錦程同時表示,當(dāng)下股債相對性價比處于歷史中性位置,主要博弈的是經(jīng)濟復(fù)蘇動能的延續(xù)性,以及全球需求和風(fēng)險偏好對中國的影響。展望四季度,目前債市安全邊際還不夠,債市策略還是建議維持中性偏短的久期,重視挖掘信用債票息。趙滔滔則認為,在具體策略上,利率債交易難度仍然較大;信用債方面,伴隨著收益率較大幅度上行,收益率已具有一定吸引力,票息策略階段性占優(yōu)。(記者 康博)