今年以來,公募市場上FOF(FundofFunds,即基金中的基金)產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)升溫,各基金公司紛紛推出新產(chǎn)品,誓要在公募FOF中爭得一席之地。年初至9月16日,F(xiàn)OF募集總份額已經(jīng)超過了過去兩年的總和。
然而,在發(fā)行火熱的背景下,今年出現(xiàn)了首只發(fā)行失敗的FOF基金——華泰保興穩(wěn)健配置三個月持有期混合型基金中基金。
一位基金代銷人士表示,投資者對基金經(jīng)理的經(jīng)驗與業(yè)績較為看重。公開資料顯示,該基金的擬任基金經(jīng)理劉劍鋒沒有任職基金經(jīng)理的經(jīng)驗。
此外,天相投顧高級基金分析師宮曼琳分析,基金發(fā)行失敗通常有兩個原因,一是市場行情較差,市場情緒不佳,市場整體風(fēng)險偏好較低,發(fā)行環(huán)境較差導(dǎo)致發(fā)行失敗;二是公司提前布局的產(chǎn)品可能到發(fā)行時已經(jīng)不符合市場的需求,就會造成銷售困難。
在產(chǎn)品選擇方面,機構(gòu)人士提醒,投資者應(yīng)選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品,同時,在投資養(yǎng)老FOF產(chǎn)品時不應(yīng)過于關(guān)注持有期長短。
年內(nèi)首次FOF發(fā)行敗北
2021年9月10日,華泰保興基金發(fā)布《關(guān)于華泰保興穩(wěn)健配置三個月持有期混合型基金中基金(FOF)基金合同不能生效的公告》,其中表示:截至9月8日基金募集期限屆滿,本基金未能滿足基金合同規(guī)定的基金備案的條件,故基金合同不能生效。本公司將按照本基金基金合同第五部分“基金備案”中“二、基金合同不能生效時募集資金的處理方式”相關(guān)約定辦理。
這是今年來首次出現(xiàn)公募FOF發(fā)行失敗的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年9月16日,今年公募FOF的發(fā)行數(shù)量為44只,募集總份額超700億份,超過2019、2020年總和。
宮曼琳表示,自2017年11月首批FOF基金發(fā)行以來,F(xiàn)OF基金穩(wěn)步發(fā)展。今年FOF基金整體發(fā)行較好,業(yè)績表現(xiàn)也比較好,近一年平均回報為12.70%,近三年平均回報為51.58%。
那么,在公募FOF市場整體向好的情況下,上述基金緣何發(fā)行失敗?
根據(jù)該基金的合同,其投資目標(biāo)為:在嚴格控制風(fēng)險并保持基金資產(chǎn)良好流動性的前提下,深度挖掘優(yōu)選基金構(gòu)建投資組合,力爭為基金份額持有人獲取長期穩(wěn)健的超額回報?;鸬淖畹湍技蓊~總額2億份,募集金額不少于2億元。
官方資料顯示,該基金擬任基金經(jīng)理為劉劍鋒,畢業(yè)于上海財經(jīng)大學(xué),獲得碩士學(xué)位。歷任東海證券研究所研究員,華泰資產(chǎn)管理有限公司宏觀配置部、量化投資部、權(quán)益投資部研究員及證券投資事業(yè)部、創(chuàng)新投資部投資經(jīng)理。2018年7月加入華泰保興基金管理有限公司。資料顯示,劉劍鋒并未有過任職基金經(jīng)理的經(jīng)驗。
除了前述宮曼琳提到的基金產(chǎn)品發(fā)行失敗的兩種原因外,多位基金產(chǎn)品代銷人士告訴經(jīng)濟觀察報記者,一般而言,個人投資者比較看重基金經(jīng)理的過往業(yè)績與經(jīng)驗,在推介產(chǎn)品的過程中,投資者往往更傾向于選擇名氣大或業(yè)績好的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品。
一位北京公募FOF基金經(jīng)理表示,通常在發(fā)行新基金產(chǎn)品前,除了通過渠道進行各種路演外,還會努力做好老產(chǎn)品的歷史業(yè)績。
公募FOF怎么選?
國內(nèi)公募FOF自2017年面世以來,歷經(jīng)曲折,期間伴隨著一次次的新產(chǎn)品火熱發(fā)售或折戟。
2017年,首批6家FOF產(chǎn)品開啟探索模式。同年,美國的FOF規(guī)模占據(jù)其公共基金總規(guī)模的10%,在此框架下,當(dāng)時的市場認為FOF在國內(nèi)會產(chǎn)生上萬億的規(guī)模。不過,2018年這個數(shù)字就遭銳減,規(guī)模約為60億元。
這種情況隨著2019年養(yǎng)老FOF的出現(xiàn)開始好轉(zhuǎn),當(dāng)然,F(xiàn)OF產(chǎn)品的種類增多也是主要原因。2019年至2020年,公募FOF才算是揚眉吐氣,逐漸得到市場與投資者認可。
2021年以來,公募FOF更是迎來發(fā)行熱。年內(nèi)首次出現(xiàn)FOF發(fā)行失敗的情況,并未影響到這一熱度。基金公司仍然熱衷于向市場推出自己新的FOF產(chǎn)品,投資者面臨越來越多的FOF產(chǎn)品的選擇。
從投資者角度來看,F(xiàn)OF產(chǎn)品具有以下三個特點,其一一,適合作為長期投資標(biāo)的,可以作為養(yǎng)老投資的一部分;其二,可用于分散投資及資產(chǎn)配置,F(xiàn)OF基金可以在國內(nèi)外不同大類資產(chǎn)之間進行配置,有助于分散投資風(fēng)險;其三,解決選基難題,目前市場上已有8000余只基金,投資者面臨的首要困境往往是如何選基,而FOF基金則是把這一難題交給了專業(yè)人士,他們通過定量和定性等綜合評價分析挑選并建立基金投資組合,有效解決投資者選擇困難癥,也有助于提升選基質(zhì)量。
回歸公募FOF市場,從供給端方面來看,當(dāng)前FOF基金的投資標(biāo)的——公募基金品種不斷擴容,與此同時,公募基金的策略也在不斷多樣化,公募REITs基金等新品種漸行漸近,供給端方面可選標(biāo)的不斷豐富。
同時,從需求端方面來看,隨著中國居民人均收入不斷增長,預(yù)計中國居民資產(chǎn)配置將逐步轉(zhuǎn)入金融資產(chǎn)。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計,美國金融資產(chǎn)在居民資產(chǎn)配置中占比為70.6%,而中國僅為30%。宮曼琳認為,未來預(yù)期我國居民在房地產(chǎn)、存款等方面資產(chǎn)配置比率將逐漸降低,而金融資產(chǎn)配置比例將逐步提升。
此外,根據(jù)KPMG(畢馬威)預(yù)測,截至2025年我國養(yǎng)老金總資產(chǎn)將達到44.6萬億元。宮曼琳認為,隨著中國老齡化日益加劇,巨大的養(yǎng)老需求加上政策的有力推動,預(yù)計養(yǎng)老金規(guī)模將繼續(xù)增長,養(yǎng)老第三支柱空間廣闊。
泰達宏利基金資產(chǎn)配置部負責(zé)人兼FOF基金經(jīng)理張曉龍此前接受采訪時曾表示,公募基金歷經(jīng)20多年的發(fā)展,權(quán)益基金的規(guī)模不過3萬億。FOF成立不過三年多,規(guī)模已有1200億。再往后看,未來五年FOF基金的規(guī)?;蛟S能達到5000億甚至1萬億。
宮曼琳亦表示,結(jié)合我國國情及海外發(fā)展歷史,公募FOF基金有望在滿足養(yǎng)老金理財方面發(fā)揮更大作用,逐漸扛起我國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展大旗。此外,F(xiàn)OF基金的發(fā)展和FOF投資標(biāo)的基金的發(fā)展相輔相成,互相促進,隨著投資標(biāo)的基金策略的不斷豐富,F(xiàn)OF基金策略也有望進一步豐富。同時,F(xiàn)OF基金的發(fā)展有望促進已有基金成為更加優(yōu)質(zhì)的子基金投資標(biāo)的,向長期穩(wěn)健、合法合規(guī)方向繼續(xù)邁進,以服務(wù)養(yǎng)老金理財為目標(biāo)走向越來越好的良性循環(huán)。
值得注意的是,前述北京公募FOF基金經(jīng)理提到,F(xiàn)OF火熱背后不排除基金公司跟風(fēng)發(fā)行的情況,因此投資者在選擇產(chǎn)品時需注意,在選擇養(yǎng)老FOF產(chǎn)品時,不要過于關(guān)注持有期長短,理論上養(yǎng)老的錢在退休時才會用到。投資期限長可以承擔(dān)一定的風(fēng)險,沒必要跟著市場宣傳追逐短期產(chǎn)品。
此外,宮曼琳也給出了建議,她表示,在產(chǎn)品選擇方面,建議投資者注意選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品,F(xiàn)OF基金普遍為中風(fēng)險及以上風(fēng)險等級產(chǎn)品,適合平衡型及以上風(fēng)險承受能力投資者配置。另外需要注意雖然同為FOF基金,但不同細分投資策略FOF產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)倉位有所不同,風(fēng)險也有所不同,以養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF基金為例,該類基金根據(jù)風(fēng)險不同又可劃分為積極、均衡、穩(wěn)健等養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF基金,其中積極養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF基金風(fēng)險高于其他養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險FOF基金。
業(yè)內(nèi)人士提醒,在具體FOF產(chǎn)品的挑選方面,投資者需要關(guān)注幾個方面,一是產(chǎn)品是內(nèi)部FOF還是外部FOF,管理人的實力如何,管理費率如何;二是關(guān)注產(chǎn)品策略,是否切合自己的投資需求,如目標(biāo)風(fēng)險、日期等;三、關(guān)注具體投資標(biāo)的,如產(chǎn)品過往業(yè)績、風(fēng)險水平等。(記者 李沁)