中歐投資總監(jiān) 盧純青
Q1您怎么看待今年的市場,對未來有什么展望呢?
盧純青 :在過去一段時間里,市場發(fā)生了三個邏輯的變化,導致市場產生震蕩向下的行情:
首先一月經歷了賽道股下跌,主要原因是過去過多地抱團于高景氣賽道,進而形成擠兌。春節(jié)過后經歷了一小波反彈,三月開始又經歷一波下跌,這種市場的整體調整與外圍因素分不開,包括不確定的地緣政治關系以及海外投資機構是否會繼續(xù)持有中國資產;
第二段主要由外因引導,在這個過程中,香港市場以及滬港通流出帶領A股整體下跌;
第三段是三月后半段和四月以來的震蕩,主要原因與基本面有關。
一句話解讀過去的市場,最開始跌的是估值,隨后是海外動蕩的影響,目前在修正對業(yè)績的判斷。展望后期,現(xiàn)在可能是基本面相對較差的時候,或者說現(xiàn)在大家對優(yōu)質公司的投資信心最脆弱。因為不同原因大家業(yè)績都受到影響,現(xiàn)在對基本面的確定性最為擔憂。未來隨著疫情動態(tài)清零、全國逐漸解封、企業(yè)逐步恢復正常經營、海外局勢逐步明朗以及國家穩(wěn)經濟的決心愈發(fā)強烈,短期大概率不會再出臺其他利空某些板塊的政策,這有利于企業(yè)的基本面從低點走出。隨著企業(yè)從低點的基本面走出,有機會把一季報稍微落空的業(yè)績在二季報補足。一季報旺季不旺,二季報可能就會淡季不淡,所以本該在一季度獲得的收益會往后移,未來還有機會。
Q2您今年最看好什么方向?具體邏輯是什么?
盧純青 :首先是新能源,如果展望未來五年,我都認為新能源是景氣度賽道。但只看今年,普遍投資者認為今年會有不確定性。在經濟不確定的情況下,TO C新能源汽車的銷量會是問號。同時上游不斷漲價,投資的中游板塊是否能掙錢也是問號。
光伏是TO B行業(yè),也是新基建的重要代表。在過去經歷高漲幅后,短期大家對這兩個板塊有一些懷疑。我依然看好的原因是所有的擔心已經隱含在股價中。新能源板塊從去年十月到今年四月的半年里有30%左右的回撤,表明過去賽道擁擠、大家預期一致,包括短期對這兩個板塊的擔心?,F(xiàn)在已經四月,經歷半年的充分調整后,當它的基本面有一定支撐時,可能會先反彈并且代表成長股的機會。
第二點,我也持有半導體和電子。無論光伏或半導體,都是新基建和中國穩(wěn)經濟的手段,也是主要的投資方向。半導體幾乎是過去唯一只跌了估值的行業(yè),今年大多數(shù)半導體公司的基本面和業(yè)績都非常好,雖然它也有一定調整,但基本面非常強勁。
第三點是疫情修復板塊,包括地產、航空、景區(qū)、舊基建以及銀行。過去兩周跌基本面時,目前市場的存量資金可能會做一些博弈。
Q3在全球通脹壓力下,市場一致預期今年周期行業(yè)可能更為強勢。您怎么看待有色以及其他周期行業(yè)的未來表現(xiàn)?
盧純青 :純周期這方面我不是特別看好?,F(xiàn)在能夠看到中國正經歷衰退,美國大概率在今年下半年進入衰退期。在衰退的背景下,純上游中以大金屬為代表的有色板塊理論上不會特別好。現(xiàn)在可能是有色最好的時間之一,但我沒有參與,可能現(xiàn)階段也不會往這方面調倉。
Q4您怎么看待今年的市場,對未來有什么展望呢?
盧純青 :新能源的主戰(zhàn)場在A股。在做港股投資尤其是互聯(lián)網投資時,我們承認互聯(lián)網對中國過去十年的發(fā)展很重要。我們認為很多互聯(lián)網公司已經很便宜,并且不相信海外投資者會永遠踐踏 資產。但即使利空出盡后,我還是希望買一些可以看到未來業(yè)績增長持續(xù)性的公司。我的研究框架和投資理念是基于公司未來成長性和業(yè)績收入確定性,所以我沒有把握能通過港股互聯(lián)網賺錢,目前港股投資對我來說不確定性還是太大。
免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。
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