近日，資本邦了解到，上海燦瑞科技股份有限公司(下稱“燦瑞科技”)沖刺科創(chuàng)板上市獲上交所受理，本次擬募資15.50億元。
公司是專業(yè)從事高性能數(shù)?；旌霞呻娐芳澳M集成電路研發(fā)設計、封裝測試和銷售的高新技術企業(yè)，主要產(chǎn)品及服務為智能傳感器芯片、電源管理芯片和封裝測試服務。
發(fā)行人產(chǎn)品覆蓋了眾多國內外知名品牌客戶，包括格力、美的、海爾等智能家居品牌，漫步者、JBL等可穿戴設備品牌，螞蟻集團等金融安全品牌，海康威視等智能安防品牌，Danfoss、英威騰等工業(yè)設備品牌，小米、傳音、三星、LG、OPPO、VIVO和聯(lián)想等行業(yè)知名手機品牌以及聞泰、龍旗、華勤、中諾等智能硬件ODM企業(yè)。
財務數(shù)據(jù)顯示，燦瑞科技2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為1.17億元、1.99億元、2.90億元、2.27億元;同期對應的凈利潤分別為-631.91萬元、2,285.31萬元、4,365.25萬元、4,480.90萬元。
發(fā)行人選擇的具體上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標準中的第(一)項標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
根據(jù)大華出具的審計報告，發(fā)行人2020年歸屬于母公司股東的凈利潤(以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù))為4,010.28萬元，營業(yè)收入為28,969.77萬元，符合最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元的標準。同時，根據(jù)發(fā)行人最近一年外部融資的估值情況以及同行業(yè)可比上市公司的估值，預計發(fā)行人的市值將超過人民幣10億元。綜上，發(fā)行人滿足上述科創(chuàng)板第(一)項上市標準。
燦瑞科技本次擬募資用于高性能傳感器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、電源管理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、專用集成電路封裝建設項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。
截至本招股說明書簽署日，景陽投資持有發(fā)行人3,489.15萬股股份，占發(fā)行人總股本的比例為60.33%，為發(fā)行人的控股股東，羅立權與羅杰系父子關系，為燦瑞科技共同實際控制人。
2020年5月31日，湖北小米、蘇州聚源分別與張彬、景陽投資簽署股份轉讓協(xié)議。其中，湖北小米通過股份轉讓方式取得張彬所持公司股份150.00萬股、景陽投資所持公司股份18.40萬股，交易價格為19.60元/股，交易后湖北小米持股數(shù)量為168.40萬股，持股比例為3.00%。蘇州聚源通過股份轉讓方式取得張彬所持公司股份100.00萬股，交易價格為19.60元/股，交易后蘇州聚源持股數(shù)量為100.00萬股，持股比例為1.78%。
通過注冊資本增加等一系列行為，截至招股書簽署日，湖北小米持有公司225.10萬股，持股比例為3.89%。
值得一提的是，公司曾存在對賭協(xié)議，發(fā)行人在引入山南晨鼎、嘉興永傳、湖北小米、蘇州聚源、上海潤科、蕪湖博信、深圳展想、湖州鉑龍、蘇州微駿、杭州鋆瑞和杭州鋆昊(以下簡稱“外部股東”)時，簽訂的協(xié)議(以下簡稱“投資協(xié)議”)中約定了贖回權等含對賭性質的條款(以下簡稱“對賭條款”)。
上述外部股東已簽訂《補充協(xié)議》，約定發(fā)行人遞交首次公開發(fā)行申請材料前，對賭條款終止、失效;若發(fā)行人在遞交后出現(xiàn)被勸退、主動撤回、終止審查、被否等情形，對賭條款自動恢復。
對此，保薦機構和發(fā)行人律師分析認為，上述對賭條款已終止，附有恢復條款不會對發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市構成重大不利影響：第一，在投資協(xié)議中，發(fā)行人不是對賭條款的義務承擔者，不會損害投資者的合法權益;第二，經(jīng)投資者股東的書面確認，投資協(xié)議項下不存在未結的債權債務，且投資協(xié)議中亦不存在導致發(fā)行人控制權變化的約定;第三，如發(fā)行人成功在科創(chuàng)板發(fā)行上市，根據(jù)補充協(xié)議的約定，上述對賭條款將徹底失效，不會損害投資者的合法權益;第四，對賭條款并未與市值掛鉤，同時也不存在嚴重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。
燦瑞科技坦言公司面臨以下風險：
(一)下游領域發(fā)展不及預期的風險
公司主要產(chǎn)品及服務包括智能傳感器芯片、電源管理芯片及封裝測試服務，相關產(chǎn)品廣泛應用于智能家居、智能手機、計算機、可穿戴設備、金融安全、工業(yè)控制和汽車電子等眾多國民經(jīng)濟重要領域，報告期內受益于下游領域需求的快速增長，公司經(jīng)營規(guī)模大幅提升。
但隨著當前國際政治經(jīng)濟環(huán)境變化、國際貿易摩擦的升級以及新冠疫情的變化，下游領域的發(fā)展面臨著復雜和嚴峻局面，存在一定的不確定因素，在此背景下，若宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化、經(jīng)濟增速放緩，導致智能家居、智能手機、計算機、可穿戴設備等下游領域的發(fā)展放緩，或者公司對下游領域的拓展和滲透不及預期，則將對公司未來盈利能力產(chǎn)生不利影響。
(二)市場競爭加劇的風險
公司所在的高性能集成電路行業(yè)正經(jīng)歷快速發(fā)展，廣闊的市場空間吸引了諸多國內外企業(yè)進入這一領域，行業(yè)內廠商則在鞏固自身優(yōu)勢基礎上積極進行技術研發(fā)和市場拓展，行業(yè)競爭有加劇的趨勢。雖然公司經(jīng)過多年的技術積累和行業(yè)品牌建設，在高性能集成電路領域建立了一定的品牌知名度，也已具備一定的市場地位和競爭優(yōu)勢，但是公司與國際大型廠商相比，仍然存在提升空間。
如果公司不能正確把握市場發(fā)展機遇和行業(yè)發(fā)展趨勢，不能適應激烈的競爭環(huán)境并保持產(chǎn)品的高品質和供貨的穩(wěn)定性，或者不能保持行業(yè)內的技術領先，則可能導致在市場競爭處于不利地位，對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
(三)供應商集中的風險
報告期內，公司的經(jīng)營采購主要包括晶圓制造和封裝測試服務，公司與主要供應商建立了長期穩(wěn)定的合作關系。但由于集成電路領域專業(yè)化分工程度及技術門檻較高，出于工藝穩(wěn)定性等方面的考慮，與公司合作的晶圓廠和封測廠較為集中。
報告期內，公司向前五大供應商合計采購金額占當期采購總額的比重均超過60%。如果供應商發(fā)生重大自然災害等突發(fā)事件，或因集成電路市場需求旺盛出現(xiàn)產(chǎn)能排期緊張、交期延遲等因素，部分供應商產(chǎn)能可能無法滿足公司需求，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。
(四)新產(chǎn)品研發(fā)及技術迭代的風險
集成電路行業(yè)屬于技術密集行業(yè)，集成電路產(chǎn)品創(chuàng)新和技術迭代較快，公司經(jīng)過多年對智能傳感器芯片、電源管理芯片等產(chǎn)品的研發(fā)，已積累了一批核心技術，并在行業(yè)內具備較強的競爭優(yōu)勢。但隨著終端客戶對產(chǎn)品技術及應用需求的不斷提高，行業(yè)中新技術、新產(chǎn)品及新方案不斷涌現(xiàn)，公司需要持續(xù)進行研發(fā)投入和技術創(chuàng)新，不斷更新現(xiàn)有產(chǎn)品品類并研發(fā)新技術和新方案，保持核心技術的先進性和主營產(chǎn)品的競爭力。
如果公司未來不能保持持續(xù)的創(chuàng)新能力，不能準確把握行業(yè)、技術的發(fā)展方向，導致新產(chǎn)品研發(fā)進度和技術迭代周期無法匹配行業(yè)發(fā)展和客戶需求的變化，將使公司無法在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，并給公司未來業(yè)務拓展和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。
(五)核心技術泄密的風險
經(jīng)過多年的技術創(chuàng)新和研發(fā)積累，公司自主研發(fā)了一系列具有自主知識產(chǎn)權的核心技術，并形成較完善的技術體系。為保護自身的核心技術，公司制定了嚴格的保密措施，與核心技術人員及研發(fā)骨干簽署了保密協(xié)議，并通過申請專利、集成電路布圖設計、計算機軟件著作權等方式進行產(chǎn)權保護。
同時，公司尚有多項產(chǎn)品和技術解決方案正處于研發(fā)階段，公司在新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化過程中需要和產(chǎn)業(yè)鏈上游廠商緊密合作，如果未來核心技術人員流失或者在生產(chǎn)經(jīng)營過程中相關技術、數(shù)據(jù)、圖紙等保密信息泄露，可能存在核心技術泄密或被外界盜用的風險，從而對公司保持核心競爭力造成不利影響。
(六)毛利率波動的風險
公司主要產(chǎn)品及服務為智能傳感器芯片、電源管理芯片和封裝測試服務。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司綜合毛利率分別為25.98%、33.60%、38.07%和40.42%，公司產(chǎn)品及服務的毛利率主要受下游需求、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品結構、原材料及封裝測試成本及公司技術水平等多種因素影響，若上述因素發(fā)生變化，可能導致公司毛利率波動，從而影響公司的盈利能力及業(yè)績表現(xiàn)。
(七)應收賬款回收的風險
報告期各期末，公司應收賬款的賬面價值分別為4,499.21萬元、9,239.13萬元、12,138.24萬元和12,118.70萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為23.87%、26.02%、24.53%和23.53%。
隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應收賬款余額可能進一步增加，較高的應收賬款余額會影響公司的資金周轉效率、限制公司業(yè)務的快速發(fā)展。如果公司采取的收款措施不力或上述客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，則公司應收賬款發(fā)生壞賬風險的可能性將會增加。(陳蒙蒙)
