經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 蔡越坤 7月底，華能國際電力股份有限公司（600011.SH，以下簡稱“華能國際(600011)”）發(fā)布2022年中期報告，其中披露，2022年上半年，華能國際實現(xiàn)營收 1168.69億元，同比增長22.68%；凈利潤-39.03億元，同比下降173.03%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-30.09億元，同比下降167.60%。
【資料圖】
增收不增利。作為全國性火電龍頭企業(yè)，華能國際2022年以來持續(xù)陷入巨額虧損之中。
凈利潤虧損超30億元，華能國際把原因歸結(jié)為煤炭價格持續(xù)在高位運(yùn)行。其在公告中披露，“燃煤采購價格同比大幅上漲影響，公司上半年業(yè)績虧損”。
與此同時，華能國際也在通過提高電價來緩減壓力。公告披露，該公司中國境內(nèi)各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為505.69元/兆瓦時，同比上升20.70%。電價的上漲，推動了營收增長。
在火電龍頭企業(yè)中，不止華能國際，多家國內(nèi)主要發(fā)電上市公司如大唐國際、華電國際、國電電力(600795)等，均出現(xiàn)因煤價上漲致使?fàn)I業(yè)成本大幅增加而對業(yè)績帶來較大影響的情況。根據(jù)Wind口徑數(shù)據(jù)，2022年以來，36家上市火電企業(yè)中，有28家出現(xiàn)凈利潤下滑。
火電企業(yè)大面積虧損
在7月28日華能國際面向投資者的中期業(yè)績電話中，華能國際總會計師黃歷新介紹表示，上半年受燃煤采購價格同比大幅上漲影響，公司業(yè)績虧損。燃料供應(yīng)方面，公司積極爭取國家政策支持，著力推動電煤中長期合同簽約履約不斷優(yōu)化內(nèi)外貿(mào)供應(yīng)結(jié)構(gòu)，積極采取有效措施應(yīng)對進(jìn)口煤資源緊張的不利因素。但受市場總體形勢影響，公司燃料采購價格同比大幅上漲，尤其是公司裝機(jī)占比較大的下水煤區(qū)域電廠煤價大幅漲幅較大。
對于煤炭價格給對公司的影響，華能國際證券事務(wù)部相關(guān)人士透露，燃煤一直是公司成本構(gòu)成的一個特別重要的因素，公司利潤對煤價變動有敏感性。
據(jù)悉，華能國際及其附屬公司主要在中國全國范圍內(nèi)開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營管理大型發(fā)電廠，是中國最大的上市發(fā)電公司之一,是中國境內(nèi)第一個實現(xiàn)在紐約、香港、上海三地上市的發(fā)電公司。公司及其子公司主要從事發(fā)電業(yè)務(wù)并銷售電力。公司的控股母公司為中國華能集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華能集團(tuán)”）。
具體來看，根據(jù)公告披露，2022年上半年，華能國際共采購煤炭882萬噸。高企的煤價，帶來不少成本壓力。該公司上半年原煤采購綜合價為840.27元/噸，同比上漲41.20%。境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為376.70元/兆瓦時，同比上漲50.49%。
采購煤價的進(jìn)一步上漲也致使華能國際二季度單季度虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。華能國際一季度凈利潤為虧損9.56億元，上半年凈利潤虧損則超30億元。
盡管發(fā)改委等多部門上半年多舉措加大煤炭供應(yīng)，但煤價仍舊處于相對高位，火電企業(yè)受困于成本較高，多數(shù)凈利潤大幅下滑，部分處于虧損狀態(tài)。
國投電力（600886.SH）2022年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤10.38億元，同比下滑14.91%；大唐發(fā)電(601991.SH)一季度凈虧損4.09億元，同比下滑144.32%；粵電力A（200539.SZ）一季報凈利潤-4.5億，同比下滑435.71%。
建投能源（000600.SZ）上半年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約-7000萬元，主要原因是電煤價格同比上漲影響公司火電主業(yè)虧損。
二級市場方面，華能電力2022年以來股價震蕩下行，截至8月5日，跌幅超過30%。目前報6.5元/左右，總市值為858億元，為火電行業(yè)總市值第一位。
7月22日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2022年上半年全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》顯示，電煤價格水平總體仍居高位，煤電企業(yè)仍大面積虧損。今年以來煤電企業(yè)采購的電煤綜合價持續(xù)高于基準(zhǔn)價上限，大型發(fā)電集團(tuán)到場標(biāo)煤單價同比上漲34.5%，大體測算上半年全國煤電企業(yè)因電煤價格上漲導(dǎo)致電煤采購成本同比額外增加2000億元左右。電煤采購成本大幅上漲，漲幅遠(yuǎn)高于煤電企業(yè)售電價格漲幅，導(dǎo)致大型發(fā)電集團(tuán)仍有超過一半以上的煤電企業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)現(xiàn)金流緊張。
作為緩減煤價上漲對煤電企業(yè)的影響，全國煤炭交易中心在《關(guān)于加快推進(jìn)2022年電煤中長期合同補(bǔ)簽換簽相關(guān)工作的公告》中明確加快推進(jìn)2022年電煤中長期合同補(bǔ)簽換簽相關(guān)工作，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤扣除進(jìn)口煤后應(yīng)實現(xiàn)中長期合同全覆蓋，盡快達(dá)到三個“100%”的目標(biāo)要求。
三個100%即：發(fā)電供熱企業(yè)全年用煤量簽約100%，電煤中長期合同月度履約率100%，執(zhí)行國家電煤中長期合同價格政策100%。
上述華能國際證券事務(wù)部相關(guān)人士也表示，希望隨著國家的政策進(jìn)一步的落實，業(yè)績在下半年會有一定的改善。
關(guān)于煤價給業(yè)績帶來長期的影響，西南證券(600369)研報表示，7月發(fā)改委再次呼吁煤炭保供，華能國際努力提升長協(xié)簽約及兌現(xiàn)率，不斷推進(jìn)合同換改簽工作，其中長期合同覆蓋率有望進(jìn)一步提升，預(yù)計隨著政策持續(xù)發(fā)力，煤價將趨于穩(wěn)定，煤電業(yè)績有望修復(fù)。
推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型
在業(yè)績受煤價影響的同時，華能國際在大力推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,低碳清潔能源比例不斷提高。
半年報披露，華能國際新能源裝機(jī)容量及上網(wǎng)電量持續(xù)提升。截至2022年6月30日，該公司風(fēng)電裝機(jī)容量為12481兆瓦（含海上風(fēng)電3161兆瓦），太陽能(000591)發(fā)電裝機(jī)容量為4478兆瓦，水電裝機(jī)容量為370兆瓦，天然氣發(fā)電裝機(jī)容量為12,243兆瓦，生物質(zhì)能源裝機(jī)容量為160兆瓦，低碳清潔能源裝機(jī)容量占比提升至24.33%。
此外，截至2022年6月30日，從上網(wǎng)電量數(shù)據(jù)來看，2022年上半年，華能國際煤機(jī)、燃機(jī)上網(wǎng)電量分別為1673.38、118.36億千瓦時，同比下降8.04%、11.06%；風(fēng)電、太陽能上網(wǎng)電量分別為137.61、27.35億千瓦時，同比上升30.61%、69.63%，風(fēng)電、太陽能上網(wǎng)電量快速增長。
另外，2022年上半年，華能國際風(fēng)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤34.25億元，同比增20%；光伏業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤5.29億元，同比增長43%，風(fēng)光業(yè)績的兌現(xiàn)速度不斷加快。2022H1該公司新增可再生能源裝機(jī)3.15GW，已經(jīng)接近去年全年3.2GW的新增水平。
華能國際表示，公司加快綠色轉(zhuǎn)型，加快提升清潔能源比重，進(jìn)一步挖掘存量火電節(jié)能降碳潛力，實施節(jié)能降碳改造，積極開拓供熱市場，不斷提高公司整體清潔低碳發(fā)電水平，持續(xù)降低碳排放強(qiáng)度。
中信證券點(diǎn)評表示，電價改善疊加煤價溫和下行，下半年火電盈利能力料將改善。收入端方面，上半年華能國際市場化電量占比87.81%，下半年該比例有望維持，全年該公司綜合電價有望維持較高水平，帶動營收增長；成本端方面，煤價持續(xù)高位極大地影響了華能國際火電業(yè)務(wù)的盈利能力，隨著政策因素引導(dǎo)煤價下行，預(yù)計下半年市場煤價將溫和下行，該公司火電盈利能力將有所恢復(fù)。
銀行證券也分析認(rèn)為，華能集團(tuán)規(guī)劃到2025年新增新能源裝機(jī)80GW以上，確保清潔能源裝機(jī)占比50%以上。華能國際目前煤電裝機(jī)占比仍然較高，響應(yīng)集團(tuán)及國資委能源轉(zhuǎn)型要求的積極性強(qiáng)，預(yù)計十四五期間該公司新增新能源裝機(jī)40GW，年均新增8GW左右。
對于火電行業(yè)的改造轉(zhuǎn)型，德邦證券研報認(rèn)為，從政策端來看，“十四五”期間，國家大力鼓勵火電企業(yè)發(fā)展靈活性改造，強(qiáng)調(diào)存量煤電機(jī)組應(yīng)改盡改，預(yù)計“十四五”期間將完成2億千瓦，對應(yīng)市場空間約為350億元。地方政策也在持續(xù)加碼，內(nèi)蒙古地區(qū)明確具有調(diào)峰調(diào)頻能力的火電企業(yè)將優(yōu)先獲得新能源建設(shè)指標(biāo)，利于火電企業(yè)搶占新能源發(fā)展高地，將進(jìn)一步刺激企業(yè)開展火電靈活性改造的積極性。
