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中銀國際發(fā)研報指,中廣核礦業(yè)作為一家純粹的天然鈾標的,很好地利用了即將到來的鈾價上漲周期,有望在未來幾年內(nèi)受益鈾價上漲,且該行認為鈾價還遠未見頂。中銀國際首次覆蓋中廣核礦業(yè),給予“買入”評級及1.25港元目標價,對應14倍市盈率。在基準情景中,中銀國際假設2022-2024年的平均現(xiàn)貨價格為53美元/磅。該行預計公司2022年凈利潤將同比增長173%至4.86億港元,營收將同比增65.23%至63.78億港元,核心每股盈利將同比增148.15%達0.067港元。
中銀國際預計全球對核電態(tài)度的轉變將支撐天然鈾需求。俄烏沖突之前全球對核電的關注就開始升溫,核電支持方認為核電是達成碳中和愿景不可缺少的一環(huán),核電將構成能源組合中必要的低碳基荷;而俄烏沖突加速了這一過程,多個國家開始考慮甚至已經(jīng)重新?lián)肀Ш穗?;該行認為全球核電在運裝機容量將在2021-2028年間將以2.4%的復合增速成長,構成天然鈾需求復蘇的基石。另外,在長達十年缺乏鈾礦投資的背景下,核電業(yè)主或需重新考慮其燃料供應策略以覆蓋長期需求。幾乎所有的在運核電站都依賴天然鈾制成的核燃料來運行和發(fā)電;2011年福島事件以來,鈾礦的勘探和建設資本開支大幅下滑;天然鈾的一次供應量長期低于需求,近1/3的需求依靠二次供應(出售庫存、濃縮廠等)來彌補;而在庫存水平下降、未覆蓋的長期需求開始帶來緊迫感的背景下,天然鈾價格在去年上漲了42%;未來幾年中,供應成本的結構性上升也將成為繼續(xù)推動鈾價上漲的重要因素。
中廣核礦業(yè)在去年7月收購了在哈薩克斯坦的奧塔雷克公司49%的股權,將權益儲量翻倍至超過37000噸鈾。公司在產(chǎn)的三個主力礦均位于全球成本曲線的前50%,令其處在享受天然鈾牛市的有利位置。今年6月公司完成了8億港幣的股權增發(fā),為未來的并購和市場份額擴張做好了準備。