每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 肖芮冬
今年國慶假期,境外各主要股票市場總體以上漲為主。具體來看,亞太市場的表現(xiàn)要好于歐美市場,例如日本、韓國市場主要股指在我國國慶假期的表現(xiàn)就好于歐美市場的主要股指。
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在10月10日(周一)A股開盤前夕,各家機構密集發(fā)布最新市場觀點?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到,多家券商認為,當前市場估值已處于低位,不宜悲觀,更有部分券商預計,市場有望在四季度出現(xiàn)反轉。
亞太股市表現(xiàn)相對更好
回顧國慶假期,境外各股票市場總體以上漲為主。具體來看,MSCI新興市場的表現(xiàn)好于MSCI發(fā)達市場。10月1~7日,MSCI新興市場指數(shù)上漲2.5%,MSCI發(fā)達市場指數(shù)上漲1.6%;亞太市場的表現(xiàn)總體好于歐美市場,例如日經(jīng)225指數(shù)上漲4.5%,韓國綜合指數(shù)上漲3.6%,在全球各大主要指數(shù)中排名居前。除此之外,此前持續(xù)低迷的恒生指數(shù)在假期也出現(xiàn)了短期暴漲。
不過,外圍市場在國慶假期呈現(xiàn)先揚后抑的特征。對此,申萬宏源(000166)策略團隊指出,假期前半周,歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較差、美聯(lián)儲大幅加息預期下行,全球風險偏好有所回升,股債普漲;后半周,美國服務業(yè)PMI和非農數(shù)據(jù)大幅好于預期,美聯(lián)儲大幅加息概率上升,導致股債承壓。
在商品市場方面,國慶假期,國際原油期貨結算價大幅上漲,創(chuàng)3月以來最大單周漲幅。其中,WTI原油期貨上漲16.6%,布倫特原油期貨上漲15.6%,而歐洲天然氣價格暴跌。
另據(jù)中金公司策略團隊梳理,國慶假期海外消息面上還有以下進展值得關注:澳大利亞央行加息幅度不及預期、部分跡象顯示就業(yè)市場開始走弱,一度引發(fā)市場對央行緊縮節(jié)奏可能放緩的預期、海外股市在長假前幾天大幅反彈;9月份各國PMI數(shù)據(jù)披露,大部分延續(xù)走弱趨勢;美國最新數(shù)據(jù)顯示,就業(yè)市場依然有韌性,市場繼續(xù)擔心緊縮節(jié)奏,海外股市在假期后幾天再次下挫;北溪管道被破壞;瑞信CDS一度創(chuàng)歷史新高,市場對瑞信能否渡過難關擔心增加,經(jīng)濟增長及多方面的挑戰(zhàn)使得國際金融機構業(yè)績及資產負債表面臨壓力。
券商認為調整趨于尾聲
10月10日,A股市場迎來10月首個交易日。在此前夕,各家機構密集發(fā)布最新市場觀點。從目前來看,多家券商認為,當前市場估值已處于低位,不宜悲觀。
華西證券策略團隊發(fā)布的最新觀點認為,9月中旬以來A股市場持續(xù)調整,從估值、風險溢價等指標來看,當前A股安全邊際較足。最新萬得全A、上證50、滬深300的市盈率(剔除負值)分別為13.00倍、9.36倍和10.48倍,均低于4月27日年內低點的估值水平;創(chuàng)業(yè)板指市盈率(剔除負值)為36.29倍,距離4月27日的估值(36.08倍)較接近。從空間來看,當前A股主要指數(shù)估值已接近前期低點,調整或趨于尾聲。
東吳證券最新發(fā)布的策略觀點顯示,從估值來看,市場9月下跌后,多數(shù)寬基指數(shù)估值與4月底接近;股債比價來看,上證指數(shù)股權風險溢價5.7%,接近3年均值+2倍標準差6%,近年來,在股權風險溢價觸及均值+2倍標準差后,市場一般反彈。從戰(zhàn)術層面來看,市場在底部區(qū)域對利空鈍化、對利多相對敏感,政策發(fā)力有望帶來估值提升,出現(xiàn)上行。
記者注意到,還有部分券商在預測中坦言,市場有望在四季度出現(xiàn)反轉。
國金證券日前發(fā)布觀點稱,如果把4月底當作中期的市場底部,那么參照2018年底和2020年3月市場中期底部后的行情演繹,中期底部后市場都會經(jīng)歷一輪明顯的反轉行情,比如2019年2~4月的反轉行情、2020年7月的反轉行情。自2022年5~6月后的反彈行情后,后續(xù)會不會出現(xiàn)類似反轉行情,四季度行情值得期待。甚至不排除出現(xiàn)類似2019年2~4月的反轉行情和2020年7月的反轉行情。
開源證券策略團隊最新觀點認為,當前A股估值處于歷史1/3以內水平,且ERP高企,接近2倍標準差上限,意味著A股下行空間十分有限。伴隨海外貨幣緊縮掣肘影響下降、國內企業(yè)ROE回升及盈利明顯上修等,A股有望迎來“戴維斯雙擊”的“反轉”。顯然,在內生驅動力明顯增強的背景下,國慶假期外因影響或較為有限,更應重視趨勢,布局當下。
值得一提的是,隨著上證指數(shù)再次逼近3000點大關,市場對于3000點關口支撐力度的關注也有所提升,最近也有券商對此進行了分析。
安信證券金工團隊在最新發(fā)布的研報中對A股歷史大級別底部的規(guī)律進行了總結,從上證指數(shù)的年K線看,歷史上每次重要底部往往與2018年均線貼合得很緊,大部分在2018年均線之下停留的時間往往不會超過1個月。之所以采用2018年均線,是因為2018年是經(jīng)濟學中所謂的庫茲涅茨周期(又稱建筑業(yè)周期或者房地產周期)的大體長度,這條均線可以反映過去一個完整的建筑業(yè)周期中市場通過投票得到的基本面情況。
據(jù)安信證券金工團隊統(tǒng)計,當前上證指數(shù)2018年均線的位置為2914點,2914點和3000點整數(shù)關口或是本輪下行過程中值得關注的位置。