2022年11月16日,和訊SGI指數評分新醫(yī)療TOP10榜單出爐,邁瑞醫(yī)療(300760)、健帆生物(300529)和新產業(yè)等上市公司上榜。
對于榜單盤點的重心,我們主要針對新醫(yī)療企業(yè)的指數排序現(xiàn)狀進行綜合描述,同時結合行業(yè)屬性、經營要素以及技術變革探究排列格局產生的主要驅動因素,比如邁瑞醫(yī)療為何“傲視群雄”?
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近期,醫(yī)藥概念股集體爆發(fā),和訊SGI新醫(yī)療板塊前三季報亮點較多,盡管二季度局部疫情反彈影響,板塊內部分企業(yè)增速受到影響,但仍有邁瑞醫(yī)療、新產業(yè)等板塊內優(yōu)質企業(yè)體現(xiàn)出抗跌的經營韌性。
以逆勢增長的邁瑞醫(yī)療為例,SGI指數創(chuàng)下歷史峰值,距100分僅僅一步之遙,憑借98分睥睨科創(chuàng)板所有企業(yè),背后無疑是市場需求和經營策略的同頻共振。
同時,新醫(yī)療TOP10上榜企業(yè)SGI指數得分全部處于90分以上的高位,新裝備、新材料等榜單表現(xiàn)也難以望其項背,至于新環(huán)保,無論是得分還是估值,與新醫(yī)療都差距懸殊。
首先聚焦細分醫(yī)療器械領域,前三季度醫(yī)療器械增長趨勢延續(xù),疫情反復造成利潤端承壓。根據梳理統(tǒng)計,新醫(yī)療TOP10榜單中有8家醫(yī)療器械公司入圍,群雄逐鹿,剩余兩家鍵凱科技和長春高新(000661)分別屬于化學制藥、生物制品,在各自板塊一枝獨秀。
為何邁瑞醫(yī)療在8家醫(yī)療器械中能夠傲視群雄?主要得益于三大支柱業(yè)務龍頭優(yōu)勢顯著,醫(yī)療新基建持續(xù)貢獻增量,國內外常規(guī)業(yè)務顯著恢復,高端客戶群滲透加速及新品類持續(xù)推陳出新。
而新產業(yè)亮點頗多,在化學發(fā)光國產替代中受益,三季度超預期的業(yè)績發(fā)揮,順利擠入前三甲,在儀器裝機數量和試劑銷售品類均有顯著的領先優(yōu)勢,現(xiàn)已成為全球免疫診斷市場的重要競爭者,比上季度高升一個席位。短期看,高速機X8帶動國內裝機量與單產提高實現(xiàn)進口替代;長期看,發(fā)光儀器具備性價比優(yōu)勢將占領海外市場。
值得一提的是,隨著近期角膜塑形鏡集采逐漸落地,“OK鏡”賽道即將迎來巨變,處于新醫(yī)療TOP10榜尾區(qū)域的愛博醫(yī)療面臨兩方面挑戰(zhàn)。
其一是前三季度受疫情影響,部分區(qū)域醫(yī)療機構白內障手術量下降,使得人工晶狀體增速階段性放緩;其二是集采后“以價換量”能否增厚利潤空間仍舊是未知挑戰(zhàn)。
其次,著眼于生物制品領域,總的來看,在細分類別上生長激素和HPV疫苗增長優(yōu)異。長春高新是唯一入榜的生物制品公司,在生長激素市場紅利的催動下,滲透率不斷提升,適應癥拓展,新患高速增長。不過,長春高新地產和中成藥業(yè)務有所下滑。
最后,在化學制藥這一板塊上,鍵凱科技作為國內聚乙二醇及其衍生物領域的龍頭企業(yè),受益于國內下游主要客戶上市產品銷售持續(xù)放量帶來訂單增加,以及國外醫(yī)療器械端產品訂單穩(wěn)定增長,但是受研發(fā)及股權支付影響,利潤端依舊承壓。鍵凱科技已經從新醫(yī)療TOP10榜單的“亞軍”滑落到第七名。
綜合來看,展望新醫(yī)療未來走勢,考慮到四季度疫情防控優(yōu)化,行業(yè)內企業(yè)逐步回歸常態(tài)化經營,此前積壓和延遲需求會不斷釋放。
在經營修復的基礎上,疊加估值切換、集采控費政策信號趨于穩(wěn)定等因素,醫(yī)療板塊四季度翻身或反轉的預期越來越清晰。