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近日，興業(yè)證券(601377)在Enphase Energy跟蹤報(bào)告《微型逆變器龍頭，騰飛正當(dāng)時(shí)》中指出，Enphase 2022年前三季度微型逆變器出貨量逐季提升且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在產(chǎn)能擴(kuò)充方面，Enphase聚焦研發(fā)及銷售，采取委外加工的輕資產(chǎn)模式，微逆季度產(chǎn)能超過500萬臺(tái)。其中，委外供應(yīng)商Salcomp的印度工廠季度產(chǎn)能達(dá)150萬臺(tái)。
公開資料顯示，Salcomp(“賽爾康”)系A(chǔ)股上市公司領(lǐng)益智造(002600)(002600.SZ)旗下子公司。2019年，領(lǐng)益智造通過收購(gòu)賽爾康，切入模組業(yè)務(wù)，引進(jìn)ODM及精品組裝能力，并加強(qiáng)在巴西、芬蘭、韓國(guó)等地的全球化業(yè)務(wù)布局。賽爾康具備靈活的生產(chǎn)資源和在全球范圍大單交付的能力。此外，通過高效物流，賽爾康能夠提供全球化的服務(wù)。
據(jù)悉，Enphase擬與代工廠合作擴(kuò)充美國(guó)本土產(chǎn)能，計(jì)劃 2023H2 開始在美國(guó)本土新增 4-6 條產(chǎn)線，其中 2023Q4 末新增季度名義產(chǎn)能 4×75 萬臺(tái)，后續(xù)擴(kuò)產(chǎn) 2×75 萬臺(tái)。上述產(chǎn)能滿產(chǎn)后，Enphase的微逆季度產(chǎn)能約 1,050 萬臺(tái)，較目前翻倍。
根據(jù)興業(yè)證券研報(bào)，Enphase聚焦北美、歐洲等地的住宅和工商業(yè)光伏逆變器市場(chǎng)，以微型光伏逆變器為核心產(chǎn)品，并有儲(chǔ)能系統(tǒng)等業(yè)務(wù)。截至2022年三季度末，Enphase微型逆變器累計(jì)出貨超5200萬臺(tái)，客群觸及全球145個(gè)國(guó)家和地區(qū)的270萬戶家庭。長(zhǎng)期來看，Enphase以美國(guó)市場(chǎng)為主、歐洲市場(chǎng)為輔;其微型逆變器契合戶用需求，兼具先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、渠道及品牌優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)居美國(guó)戶用光伏逆變器龍頭，持續(xù)受益于歐美戶用光儲(chǔ)市場(chǎng)機(jī)遇。
近年來，在多國(guó)“碳中和”目標(biāo)、清潔能源轉(zhuǎn)型的推動(dòng)下，海外光伏市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大，為中國(guó)光伏出海提供更廣闊的市場(chǎng)空間。以領(lǐng)益智造為例，公司積極把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，在發(fā)展消費(fèi)電子核心業(yè)務(wù)的同時(shí)積極拓展新能源汽車、清潔能源等新業(yè)務(wù)。據(jù)了解，領(lǐng)益智造是全球領(lǐng)先的精密制造平臺(tái)，公司通過自主投資及對(duì)外并購(gòu)等方式開拓海外市場(chǎng)，目前擁有以生產(chǎn)、服務(wù)據(jù)點(diǎn)、研發(fā)中心及銷售辦事處等構(gòu)建的全球化網(wǎng)絡(luò)，覆蓋包括中國(guó)、美國(guó)、芬蘭、韓國(guó)、新加坡、印度、越南、巴西等全球主要區(qū)域市場(chǎng)。
針對(duì)光伏逆變器業(yè)務(wù)情況，領(lǐng)益智造近期在接受調(diào)研時(shí)表示,公司已通過海外生產(chǎn)基地向國(guó)際領(lǐng)先的清潔能源領(lǐng)域客戶銷售微型光伏逆變器產(chǎn)品。此款產(chǎn)品可以幫助實(shí)現(xiàn)在每個(gè)面板上將直流電直接轉(zhuǎn)換為交流電，結(jié)合產(chǎn)品自身的能源系統(tǒng)，就可以僅靠太陽能(000591)光伏提供電力，改變了傳統(tǒng)需要電池儲(chǔ)能再轉(zhuǎn)換的工作模式，且市場(chǎng)價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)。
據(jù)悉，微型逆變器相對(duì)比傳統(tǒng)組串式逆變器發(fā)電效率更高，尤其是在小功率分布式應(yīng)用場(chǎng)景方面，比組串式更安全、可靠、靈活。此外，微型逆變器的技術(shù)難度是光伏逆變器里面最高的，有一定程度的壁壘。
市場(chǎng)來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全球分布式光伏占比已達(dá)47.9%，其中戶用光伏占比26%，份額連續(xù)5年提升。隨著分布式光伏發(fā)電優(yōu)勢(shì)逐漸發(fā)揮，中國(guó)、巴西、印度等分布式市場(chǎng)將快速增長(zhǎng)，歐美分布式市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，微型逆變器或?qū)?shí)現(xiàn)更快增速。
根據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年全球光伏逆變器市場(chǎng)空間將達(dá)到300GW，對(duì)應(yīng)營(yíng)收達(dá)180億美元，前景廣闊。另據(jù)東方證券(600958)研報(bào)預(yù)測(cè)，微型逆變器于分布式光伏市場(chǎng)滲透率有望由9%提升至19%，預(yù)計(jì)2026年，微型逆變器年出貨量有望達(dá)33GW。
值得關(guān)注的是，多家投資機(jī)構(gòu)看好領(lǐng)益智造在光伏業(yè)務(wù)上的布局。太平洋(601099)證券此前指出，領(lǐng)益智造印度生產(chǎn)基地主要向海外大客戶供應(yīng)光伏相關(guān)產(chǎn)品，盈利能力較佳，2022年前三季度，該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)了翻番以上的收入成長(zhǎng)。天風(fēng)證券(601162)研究認(rèn)為，領(lǐng)益智造已通過海外生產(chǎn)基地向國(guó)際領(lǐng)先的清潔能源領(lǐng)域客戶銷售光伏逆變器產(chǎn)品，后續(xù)有望充分受益于光伏裝機(jī)量提升加公司業(yè)務(wù)拓展。
關(guān)鍵詞： 生產(chǎn)基地 興業(yè)證券
