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中信建投:23年Q2起預計醫(yī)療終端診療量將有較好恢復

來源:智通財經    發(fā)布時間:2022-12-18 14:58:18

中信建投(601066)發(fā)布研究報告稱,對海外防疫政策演變及其對醫(yī)藥行業(yè)的研究,是明年判斷行業(yè)變化的重要參考依據(jù)。從海外經驗看,在政策優(yōu)化的過程中可能存在針對性的反復調整,投資人應該對此有合理預期。23年Q2開始,醫(yī)療體系逐漸適應疫后新常態(tài)、疊加去年同期低基數(shù),預計醫(yī)療終端診療量將有較好恢復。從零售終端看,防疫政策優(yōu)化后的客流恢復、新冠流感化背景下的自我診療需求及前期負面因素的弱化,將推動行業(yè)明年收獲較好的增長。


(相關資料圖)

中信建投主要觀點如下:

明年醫(yī)藥投資的重要背景是防疫政策優(yōu)化后的新常態(tài)

對海外防疫政策演變及其對醫(yī)藥行業(yè)的研究,是明年判斷行業(yè)變化的重要參考依據(jù)。從海外經驗看,在政策優(yōu)化的過程中可能存在針對性的反復調整,投資人應該對此有合理預期。此外,還需要關注的是,在疫情管控措施放開后的“延遲性流行”和“免疫債”問題,這可能導致流感/呼吸道合胞病毒(RSV)的反季節(jié)流行和發(fā)病率明顯上升。

2023年行業(yè)展望:穿越寒冬,靜待花開

從醫(yī)療終端看,該機構認為診療量將呈現(xiàn)先抑后揚的趨勢。23年Q2開始,醫(yī)療體系逐漸適應疫后新常態(tài)、疊加去年同期低基數(shù),預計醫(yī)療終端診療量將有較好恢復。從零售終端看,防疫政策優(yōu)化后的客流恢復、新冠流感化背景下的自我診療需求及前期負面因素的弱化,將推動行業(yè)明年收獲較好的增長。

復蘇的生命力:平衡“短期彈性”與“恢復程度”

① 醫(yī)療服務:消費醫(yī)療短期彈性更大,剛需服務恢復程度更好,長期看好通策醫(yī)療(600763)(600763.SH)、愛爾眼科(300015)(300015.SZ)、海吉亞醫(yī)療(06078)及固生堂(02273)等差異化定位的??七B鎖;②處方藥:看好創(chuàng)新藥龍頭(恒瑞醫(yī)藥(600276)(600276.SH)、信達生物(01801)、百濟神州(06160)、康方生物(09926)、榮昌生物(09995))的估值修復機會,關注手術相關的麻醉類藥物復蘇機會(人福醫(yī)藥(600079)(600079.SH)、恩華藥業(yè)(002262)(002262.SZ));③眼科器械代表性公司愛博醫(yī)療(688050.SH)等,創(chuàng)新器械公司微創(chuàng)醫(yī)療等;④醫(yī)美:看好細分龍頭愛美客(300896.SZ)、華熙生物(688363.SH)、華東醫(yī)藥(000963)(000963.SZ)及巨子生物(02367);⑤ CXO行業(yè):行業(yè)景氣度有望觸底回升,看好行業(yè)龍頭及CGT龍頭的估值修復機會;⑥生物制品:看好疫苗及血制品的供給端和非新冠需求修復。

后疫情時代,不可忽視的自我診療價值

防疫政策優(yōu)化后,自我診療的價值凸顯,仍然提示大家予以重視,其強勁需求持續(xù)的時間可能比預期更長。我們看好藥店板塊及感冒呼吸品類的強勢品牌公司。

其他看好方向

中醫(yī)藥產業(yè)鏈:中醫(yī)醫(yī)療(固生堂(02273))、中藥消費品(華潤三九(000999)(000999.SZ)、同仁堂(600085)(600085.SH)、太極集團(600129)(600129.SH)等)、創(chuàng)新中藥(以嶺藥業(yè)(002603)(002603.SZ)、康緣藥業(yè)(600557)(600557.SH)等);

醫(yī)療新基建:邁瑞醫(yī)療(300760)(300760.SZ)、聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)、健麾信息(605186.SH)、艾隆科技(688329.SH)等;

關注集采政策接近出清的公司:樂普醫(yī)療(300003)(300003.SZ)、愛康醫(yī)療(01789)、惠泰醫(yī)療(688617.SH)等。

風險提示

疫情變化反復;藥械招采政策嚴于預期、行業(yè)競爭激烈程度強于預期、創(chuàng)新藥及器械審批進度不及預期,疫情變化難以判斷。

關鍵詞: 中信建投 參考依據(jù) 可能存在

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