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全球?qū)崟r(shí):安信國際證券:給予愛美客買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位581.0元

來源:證券之星    發(fā)布時(shí)間:2022-12-22 13:53:47

安信國際證券趙寧達(dá),謝欣洳近期對(duì)愛美客進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《愛美客:醫(yī)美翹楚,方興未艾》,本報(bào)告對(duì)愛美客給出買入評(píng)級(jí),認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為581.00元,當(dāng)前股價(jià)為548.88元,預(yù)期上漲幅度為5.85%。

愛美客(300896)

愛美客擁有最豐富的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品系列且大多數(shù)為國內(nèi)首款上市產(chǎn)品,具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),是醫(yī)美業(yè)內(nèi)龍頭。未來在疫情防控政策不斷優(yōu)化、多地發(fā)放消費(fèi)券拉動(dòng)內(nèi)需等多重因素利好下,我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。


【資料圖】

報(bào)告摘要

疫情防控政策優(yōu)化刺激消費(fèi),醫(yī)美龍頭有望受益。2022年12月,新十條防疫政策正式公布。我們預(yù)計(jì),未來在疫情防控政策更加科學(xué)精準(zhǔn)且不斷優(yōu)化、政府發(fā)放消費(fèi)券刺激消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需、居民人均收入持續(xù)提升、醫(yī)療技術(shù)逐步成熟和網(wǎng)紅/直播經(jīng)濟(jì)的興起等多重因素催化下,醫(yī)美板塊有望迎來估值修復(fù)。監(jiān)管方面,今年3月國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分內(nèi)容的公告》,明確指出將射頻治療儀、注射用透明質(zhì)酸鈉溶液(水光針)、面部埋植線等產(chǎn)品納入三類械管理,對(duì)醫(yī)美產(chǎn)品做出規(guī)范化管理。隨著醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán),提前布局玻尿酸、射頻等產(chǎn)品的企業(yè)將會(huì)脫穎而出,利好醫(yī)美龍頭企業(yè)。

擁有最豐富的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品系列且大多數(shù)為國內(nèi)首款上市產(chǎn)品,構(gòu)建起以嗨體為首的明星產(chǎn)品線。公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗,2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為14.5億元和9.6億元,同比增長(zhǎng)104.1%和117.8%。盈利能力持續(xù)提升,凈利率從2017年的34.5%增長(zhǎng)至2022年前三季度的66.6%。目前公司擁有最豐富的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品系列且大多數(shù)為國內(nèi)首款上市產(chǎn)品,具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),其中嗨體是國內(nèi)首款,也是全球市場(chǎng)上唯一一款商業(yè)化的用于修復(fù)頸紋的皮膚填充劑。隨著醫(yī)療美容消費(fèi)群體不斷擴(kuò)大,嗨體熊貓針、濡白天使等產(chǎn)品的持續(xù)助力,未來有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。

前瞻性布局研發(fā)創(chuàng)新,肉毒素、溶脂針、表麻膏等在研產(chǎn)品支撐業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。公司重視研發(fā)創(chuàng)新,2018年至2021年研發(fā)開支CAGR達(dá)45%。公司在研管線豐富且以自主研發(fā)為主要模式,不斷拓展瘦臉、減脂、麻醉等新領(lǐng)域。在研產(chǎn)品中3款處于臨床試驗(yàn),其中注射用A型肉毒毒素和醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠均預(yù)計(jì)于2024年獲批上市。隨著產(chǎn)品相繼上市,有望推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

首予“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)格581元。我們預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤(rùn)分別為13.2億元、19.8億元和28.9億元,對(duì)應(yīng)增幅38.3%、49.8%和45.7%,對(duì)應(yīng)PE分別為83x、55x和38x。愛美客作為擁有最多III類醫(yī)美藥械且大多數(shù)為國內(nèi)首款上市產(chǎn)品的本土企業(yè),技術(shù)專利壁壘護(hù)城河較深,因其具有高成長(zhǎng)性、高確定性,未來在防控政策不斷優(yōu)化、多地發(fā)放消費(fèi)券拉動(dòng)內(nèi)需等多重因素利好下,我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn);藥械研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);銷售推廣不及預(yù)期;疫情反復(fù);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??;醫(yī)療事故等突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中信建投(601066)證券劉樂文研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)95.59%,其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利13.93億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為80.26。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有37家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)28家,增持評(píng)級(jí)9家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為574.06。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,愛美客(300896)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力優(yōu)秀,營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)5星,好價(jià)格指標(biāo)2星,綜合指標(biāo)3.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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關(guān)鍵詞: 證券之星 產(chǎn)品系列 三類醫(yī)療器械

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