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海通國(guó)際:給予天承科技評(píng)級(jí)

來源:證券之星    發(fā)布時(shí)間:2023-07-31 09:16:58


(資料圖片僅供參考)

海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司莊懷超近期對(duì)天承科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《PCB專用化學(xué)品行業(yè)領(lǐng)先,積極開發(fā)高端應(yīng)用領(lǐng)域》,本報(bào)告對(duì)天承科技給出評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為90.69元。

天承科技(688603)

公司主要產(chǎn)品為水平沉銅專用化學(xué)品和電鍍專用化學(xué)品。公司產(chǎn)品主要包括水平沉銅專用化學(xué)品、電鍍專用化學(xué)品、銅面處理專用化學(xué)品等,應(yīng)用于沉銅、電鍍、棕化、粗化、退膜、微蝕、化學(xué)沉錫等多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。公司的水平沉銅專用化學(xué)品應(yīng)用于深南電路(002916)、方正科技(600601)等客戶,主要應(yīng)用于5G通訊、服務(wù)器、汽車電子等領(lǐng)域。2020-2022年公司沉銅類專用化學(xué)品收入占比平均為80.39%,其中水平沉銅專用化學(xué)品、垂直沉銅專用化學(xué)品、載板沉銅專用化學(xué)品占沉銅類專用化學(xué)品比例分別為91.89%、8.06%、0.05%。

公司的產(chǎn)品持續(xù)研發(fā)升級(jí),開發(fā)應(yīng)用于封裝載板等更高端PCB的專用電子化學(xué)品。全球水平沉銅專用化學(xué)品主要供應(yīng)商包括安美特、超特、陶氏杜邦等,其中安美特處于領(lǐng)先地位。根據(jù)公司援引CPCA的統(tǒng)計(jì),中國(guó)大陸的PCB廠商2021年在高端PCB生產(chǎn)投入的水平沉銅線約為250條,截至2022年12月31日公司為54條高端PCB水平沉銅線供應(yīng)產(chǎn)品,市場(chǎng)占有率僅次于安美特。2015年公司著手開發(fā)封裝載板沉銅專用化學(xué)品,目前公司研發(fā)的沉銅專用化學(xué)品可以應(yīng)用于封裝載板的生產(chǎn),達(dá)到外資企業(yè)同類產(chǎn)品水平,產(chǎn)品應(yīng)用于中國(guó)科學(xué)院微電子研究所和江陰芯智聯(lián)電子科技有限公司等公司的生產(chǎn)中。

募集資金擴(kuò)產(chǎn)專項(xiàng)電子化學(xué)品及開發(fā)高端產(chǎn)品,提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2023年公司募集資金7.1億元,計(jì)劃投資建設(shè)年產(chǎn)3萬噸用于高端印制線路板、顯示屏等產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)電子化學(xué)品(一期)項(xiàng)目,項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期為24個(gè)月,銷售單價(jià)參考公司現(xiàn)有產(chǎn)品的價(jià)格,公司預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年?duì)I業(yè)收入為2.7億元,凈利潤(rùn)為3367.61萬元。同時(shí)公司建設(shè)研發(fā)中心項(xiàng)目,計(jì)劃在原有產(chǎn)品和核心技術(shù)的基礎(chǔ)上,擴(kuò)大類載板、載板等更高端PCB的應(yīng)用,同時(shí)以非金屬材料化學(xué)鍍、電鍍、銅面表面處理等核心技術(shù)為基礎(chǔ),努力開發(fā)應(yīng)用于在其他領(lǐng)域的產(chǎn)品,例如觸摸屏、顯示屏、半導(dǎo)體,光伏面板,鋰電銅箔等。

風(fēng)險(xiǎn)提示。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期;下游需求不及預(yù)期;新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,天承科技(688603)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差,盈利能力優(yōu)秀,營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康,須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星,好價(jià)格指標(biāo)1.5星,綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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