近日，快手發(fā)布上半年正面盈利預(yù)告，得益于持續(xù)的用戶增長(zhǎng)以及有效的變現(xiàn)策略，當(dāng)前快手正式實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)層面的“全口徑”盈利。
(相關(guān)資料圖)
隨著經(jīng)營(yíng)情況的好轉(zhuǎn)，在股價(jià)觸底反彈、溫和回升的過(guò)程中，南下資金也有加速買(mǎi)入的跡象，在近三個(gè)月內(nèi)增持近五千余萬(wàn)股，而在此期間股價(jià)也漲超22%，港股通近三個(gè)月內(nèi)持有市值增加了51.94億港元。此外，“頂流”基金經(jīng)理們也對(duì)快手乃至恒生科技板塊青睞有加，幾位不同風(fēng)格的基金經(jīng)理均在二季度內(nèi)選擇加倉(cāng)快手。
有業(yè)內(nèi)人士分析，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體處于利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，估值和股價(jià)都是處于相對(duì)底部，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)股兼顧確定性和成長(zhǎng)性，已成“低估值”之選。
快手正式實(shí)現(xiàn)“全口徑”盈利
7月31日晚間，快手發(fā)布的盈喜公告顯示，截至2023年6月30日止六個(gè)月，集團(tuán)預(yù)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于人民幣5.6億元，較2022年同期凈虧損約94.3億元，實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。公告指出，集團(tuán)扭虧為盈主要得益于三點(diǎn)：用戶規(guī)模的增長(zhǎng)及生態(tài)系統(tǒng)的繁榮；因強(qiáng)大的變現(xiàn)策略帶來(lái)的收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)；運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)改善。
值得一提的是，近幾個(gè)季度以來(lái)，在“老鐵”們的助力下，快手實(shí)現(xiàn)持續(xù)減虧，今年一季度實(shí)現(xiàn)上市后首次集團(tuán)層面整體盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)4200萬(wàn)元。而前述盈利預(yù)告的口徑，并非經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)，而是在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的集團(tuán)凈利潤(rùn)，即快手往期財(cái)報(bào)中的期內(nèi)虧損/盈利科目。2023年第一季度快手公布的期內(nèi)虧損是8.76億元，而盈喜公告里2023上半年是錄得了不低于5.6億的期內(nèi)盈利，由此可見(jiàn)2023年二季度快手期內(nèi)盈利不低于14.36億，當(dāng)前快手已正式實(shí)現(xiàn)“全口徑”盈利，且整體盈利增長(zhǎng)的速度相當(dāng)快。
營(yíng)業(yè)層面持續(xù)好轉(zhuǎn)，也反映在二級(jí)市場(chǎng)上。自從去年四季度達(dá)到歷史低點(diǎn)后，快手的股價(jià)就持續(xù)回升，曾在40多個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)翻倍，雖偶有波折回撤，但截至發(fā)稿從底部反彈依舊超過(guò)了八成，而這也讓持續(xù)加倉(cāng)的南下資金獲利匪淺。截至8月17日收盤(pán)，南向資金持有快手股數(shù)達(dá)到5.54億股，持股比例12.78%，并有加速買(mǎi)入的跡象，在近三個(gè)月內(nèi)增持近五千余萬(wàn)股，而在此期間股價(jià)也漲超22%，港股通近三個(gè)月內(nèi)持有市值增加了51.94億港元。
“頂流”基金經(jīng)理青睞快手
時(shí)隔兩年多，南下資金單日涌入百億的盛況近日重現(xiàn)——在7月19日與6月5日，南下資金分別買(mǎi)入164億元與108億元。上一次如此熱情還要追溯到兩年前，彼時(shí)尚處于“跨過(guò)香江奪取定價(jià)權(quán)”的牛市盛宴中，以ETF為例，從行業(yè)主題來(lái)看，年內(nèi)被加倉(cāng)超過(guò)10億份的17只跨境型ETF基金中，投向港股互聯(lián)網(wǎng)主題的產(chǎn)品就有9只，其中華夏基金旗下的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、富國(guó)基金港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF分別被加倉(cāng)超160億份與140億份。
公募基金持倉(cāng)方面，從二季報(bào)來(lái)看，不少基金公司青睞快手。如銀華基金共計(jì)持有3471.51萬(wàn)股快手股份，興證全球基金與富國(guó)基金分別持有超3000萬(wàn)股與2070萬(wàn)股，中庚基金則在二季度內(nèi)大幅加倉(cāng)1260萬(wàn)股。
“頂流”基金經(jīng)理們的增減倉(cāng)操作向來(lái)是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，而興全基金謝治宇、中庚基金丘棟榮以及銀華基金李曉星等人均對(duì)快手青睞有加。
歷史持倉(cāng)來(lái)看，快手于2021年2月5日在港股上市，2021年9月初納入港股通。而2021年的四季報(bào)，謝治宇就把快手買(mǎi)成了興全合宜的第二大重倉(cāng)股，在隨后的多個(gè)季度內(nèi)，快手都是謝治宇旗下興全合宜、興全社會(huì)價(jià)值三年持有等基金的第一大持倉(cāng)股。
值得一提的是，在去年二季度，快手位居丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航的第七大重倉(cāng)股，持倉(cāng)比例3.69%，隨后便消失在重倉(cāng)股名單，但今年二季度快手再度“現(xiàn)身”，并高居第四重倉(cāng)股。
銀華基金李曉星則在今年一季度新進(jìn)快手，并將其買(mǎi)至銀華心興三年持有、銀華心怡等基金的第二大重倉(cāng)股，在隨后的交易日內(nèi)他繼續(xù)加倉(cāng)，二季度末位居旗下多只基金的第一重倉(cāng)股。
華夏基金認(rèn)為，隨著業(yè)績(jī)期的結(jié)束，港股科技板塊有望迎來(lái)預(yù)期的重新調(diào)整，前期受壓制的部分公司有望在較好的業(yè)績(jī)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、以及利空因素的出清作用下迎來(lái)新一波估值修復(fù)行情，港股科技板塊價(jià)格中樞有望得到抬升。
中概互聯(lián)已成“低估值”之選
在二季度盈喜公告披露后，多家券商在研報(bào)中接連唱多。其中，大摩在研報(bào)中指出，快手是其覆蓋的廣告/電商平臺(tái)中，少數(shù)由去年第四季以來(lái)連續(xù)幾個(gè)季度提高預(yù)測(cè)的股份之一。大摩預(yù)計(jì)，快手第二季度收入為273億元，同比增長(zhǎng)26%，按季則升8%，主要由于其他收入(電商)的同比增長(zhǎng)53%及廣告收入升28%所推動(dòng)。預(yù)計(jì)快手貨架電商的推出將進(jìn)一步加速下半年增長(zhǎng)。據(jù)此，大摩予快手“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)85港元/股。
高盛認(rèn)為，快手可能會(huì)在 2023 年實(shí)現(xiàn)持續(xù)的盈利上調(diào)，公司在電子商務(wù)和廣告領(lǐng)域的市場(chǎng)份額加速擴(kuò)張，盈利能力改善速度也快于預(yù)期，這要?dú)w功于收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及運(yùn)營(yíng)效率的提升帶來(lái)的ROI的增長(zhǎng)。為此，高盛維持快手“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)90港元/股。
在持續(xù)多個(gè)季度的調(diào)整之后，以快手為代表的中概互聯(lián)已經(jīng)足夠“便宜”，多名基金經(jīng)理對(duì)港股的預(yù)判中，估值和政策利好均有所提及。信奉低估值價(jià)值投資策略的丘棟榮在二季報(bào)中對(duì)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊著墨頗多，他表示，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)股兼顧確定性和成長(zhǎng)性：
1、供給格局帶來(lái)確定性。消費(fèi)繼續(xù)復(fù)蘇和用戶習(xí)慣不可逆，平臺(tái)的渠道價(jià)值有稀缺性，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)可控，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)議價(jià)能力凸顯，疊加降本增效，大幅度提升利潤(rùn)水平和盈利質(zhì)量。
2、價(jià)值鏈縱深擴(kuò)張引領(lǐng)成長(zhǎng)性。政策溫和，創(chuàng)始人回歸有望增強(qiáng)組織創(chuàng)新的信心和活力，AI等新技術(shù)手段帶來(lái)新機(jī)遇和調(diào)整，進(jìn)一步夯實(shí)核心業(yè)務(wù)和探索高價(jià)值場(chǎng)景。
3、互聯(lián)網(wǎng)板塊呈現(xiàn)出系統(tǒng)性的低估值特征，回購(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)股東回報(bào)，市場(chǎng)可能過(guò)度低估了其收入端的韌性以及高估了非理性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的利潤(rùn)不確定性。
而李曉星也持類似觀點(diǎn)，他在近期發(fā)表的觀點(diǎn)里指出，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體處于利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，估值和股價(jià)都是處于相對(duì)底部，且AI作為重要的產(chǎn)業(yè)方向目前處于孕育期，對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)估值可能存在潛在的推動(dòng)力，同時(shí)監(jiān)管也進(jìn)入了常態(tài)化的相對(duì)穩(wěn)定階段。整體板塊處于“情緒的冰點(diǎn)、信心的起點(diǎn)”，看好未來(lái)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)和估值雙升。
關(guān)鍵詞：
