國金證券股份有限公司李超,宋洋近期對有研新材(600206)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)優(yōu)化,期待靶材投產(chǎn)》,本報告對有研新材給出買入評級,當(dāng)前股價為11.65元。
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有研新材(600206)
事件
公司8月25日發(fā)布2023年半年報,1H23實現(xiàn)營收56.48億元,同降23.75%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元,同降72.07%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.38億元,同降79.27%。2Q23公司實現(xiàn)營收26.23億元,環(huán)降13.29%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.14億元,環(huán)降64.1%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.09億元,環(huán)降68.97%。
評論
上半年鉑族+稀土業(yè)務(wù)承壓,半導(dǎo)體靶材逆周期穩(wěn)增長。1H23受半導(dǎo)體行業(yè)影響,公司靶材雖銷量同降11%,但通過加大市場拓展,實現(xiàn)靶材營收同增10%,8-12英寸靶材銷量占比進(jìn)一步提升,并持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品驗證。受稀土和鉑族金屬價格和需求下滑影響,1H23公司稀土和鉑族業(yè)務(wù)下滑明顯,子公司有研稀土凈利潤虧損0.36億元,公司積極開拓海外市場,持續(xù)加強(qiáng)電聲磁體、工業(yè)電機(jī)磁體市場開拓。光板塊1H23公司訂單數(shù)量及新客戶成交量增加,大力開發(fā)光學(xué)鏡頭市場,營收同比翻番;醫(yī)板塊固定正畸托槽產(chǎn)品銷量同增20%,加強(qiáng)數(shù)字化定制口腔產(chǎn)品推廣。
靶材德州基地項目Q3投產(chǎn),推進(jìn)新產(chǎn)品開發(fā)驗證。公司半導(dǎo)體靶材全品類覆蓋,以銅系靶為主,1H23突破2英寸高純鈷靶和鈷陽極產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù),用于比銅互連更先進(jìn)的尖端制程納米互連;持續(xù)推進(jìn)鉭靶工藝優(yōu)化、先進(jìn)存儲用鎢及鎢合金等靶材開發(fā)。公司昌平廠區(qū)產(chǎn)線改造完成,目前產(chǎn)能3.5萬塊/年,德州基地規(guī)劃擴(kuò)建4.3萬塊產(chǎn)能,1-4#廠房全面竣工,完成設(shè)備安裝調(diào)試,預(yù)計Q3末通線生產(chǎn)。原料方面公司已實現(xiàn)高純銅、鈷金屬自產(chǎn)自供。
磁光醫(yī)板塊優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,高端產(chǎn)品有序推進(jìn)。1)磁板塊:23年5月擬向中國稀土轉(zhuǎn)讓有研稀土38.72%股權(quán),積極推進(jìn)磁材產(chǎn)品以及高端發(fā)光材料等產(chǎn)能擴(kuò)充,加強(qiáng)工業(yè)電機(jī)用磁體擴(kuò)產(chǎn)以及市場開拓。2)光板塊:推進(jìn)紅外光學(xué)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸、非制冷紅外鏡頭組件產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、紅外用大直徑鍺單晶、硅單晶工藝開發(fā)。3)醫(yī)板塊:推進(jìn)第三代數(shù)字化定制正畸矯治系統(tǒng)的開發(fā),構(gòu)建數(shù)字化“固定+隱形”的新業(yè)態(tài)模式。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)上半年業(yè)績,分別下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤46%、32%、24%,預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.01億元、3.29億元、4.66億元,對應(yīng)EPS分別為0.24元、0.39元、0.55元,對應(yīng)PE分別為59倍、36倍、25倍,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
晶圓廠擴(kuò)建速度不及預(yù)期;產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,中信證券(600030)敖翀研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為46.69%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.11億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為24。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級1家。
關(guān)鍵詞: