意料之外。游戲版號時隔8個月重啟核發(fā)的消息,并沒有帶起一輪猛烈的板塊反彈。
4月11日晚,國家新聞出版署官網(wǎng)顯示,2022年4月首批國產(chǎn)游戲版號下發(fā),共45款國產(chǎn)游戲獲批,其中移動游戲39款、端游5款、主機游戲1款。
多家上市公司旗下游戲均在本次獲批,包括三七互娛(002555.SZ)《夢想大航?!?、吉比特(603444.SH)《塔獵手》、游族網(wǎng)絡(luò)(002174.SZ)《少年三國志:口袋戰(zhàn)役》、心動公司(02400.HK)《派對之星》和創(chuàng)夢天地(01119.HK)《小心火燭》等。
游戲板塊高開低走
國內(nèi)游戲公司上一次獲批版號還要追溯到2021年7月,當(dāng)時共有87款游戲獲批。和2018年游戲版號暫停不同,2021年7月以來的版號停發(fā),官方并未出臺相關(guān)文件。
這種“一言不發(fā)”的暫停一度讓市場猜測遐想無限。這也是過去八個月里懸在A股游戲板塊和美港股一眾中國游戲公司頭上最大的政策壓制。
因此,游戲版號時隔263天后再度下發(fā),毫無疑問是游戲行業(yè)2022年第一個重大實質(zhì)利好。不過,這個讓游戲圈“形同過年”的好消息,并未引爆11日當(dāng)晚和12日的二級市場。
11日晚間消息公布后,中概游戲股盤前走強,紛紛高開。美股開盤時,嗶哩嗶哩(BILI.O)漲10%,網(wǎng)易(NTES.O)、虎牙直播(HUYA.N)漲近9%,斗魚(DOYU.O)漲超5%。
至收盤,嗶哩嗶哩漲7.23%,網(wǎng)易漲2.12%,虎牙直播和斗魚分別漲2.59%和2.42%。
12日,高開低走的走勢再度在A股和港股上演。A股游戲板塊(以Wind網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)替代)開盤漲5.18%,最終收漲3.22%。
本次獲批版號的心動公司(02400.HK)高開20.68%,最終僅僅收漲0.42%;同樣獲批版號的三七互娛,在高開3.69%后快速回落、盤中“轉(zhuǎn)綠”,最終收跌1.95%。
本次未獲批版號的騰訊控股(00700.HK)和網(wǎng)易(09999.HK)今天也沒有走出氣勢如虹的盤面。二者分別收漲3.62%和4.21%。
一條多方企盼的重磅消息,未能引起板塊大面積反彈,市場再度演繹了一出“利好出盡”。多名分析人士在11日接受采訪時均表示,市場此前對版號重新下發(fā)已有所預(yù)期。
行業(yè)趨勢并未翻轉(zhuǎn)
“版號恢復(fù)是遲早的事,我覺得長期不會有太大變化,(這一事件)早已pricein了?!辟u方游戲分析師劉東(化名)11日晚間在接受記者采訪時認為,游戲板塊“頂多本周跳一跳”。
另一名賣方游戲分析師李華(化名)在11日晚間接受采訪時也表示,版號(重啟)的預(yù)期此前已“打了一陣子”,預(yù)計多數(shù)機構(gòu)投資者不會追漲。
除了資金端存在提前博弈,市場可能也在審慎評估本次版號重發(fā)在“釋放政策邊際信號”之外的實質(zhì)價值。
劉東向記者表示,從趨勢來看,版號數(shù)量確實在減少,“就算放開也是”。他還提及,游戲行業(yè)享受的國內(nèi)人口紅利已接近見頂。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,本次獲批游戲以二線廠商和中小公司的輕游戲為主,且獲批數(shù)量(45款)較2021年暫停之前的月均數(shù)量(80+款,3月達166款)也下滑明顯。
據(jù)光大證券付天姿和王凱12日預(yù)測,今年后續(xù)每月或?qū)⒕S持50款左右游戲版號下發(fā),全年版號數(shù)將同比下降35.5%。
因此,2022年的第一批游戲版號下發(fā),實際上繼續(xù)驗證著2018年8月以來“控制游戲版號發(fā)放總量”的整體趨勢。疊加已經(jīng)出臺落地的未成年人游戲政策,游戲行業(yè)強監(jiān)管、規(guī)范化的長期發(fā)展趨勢并未改變。
在基本面方面,現(xiàn)下的游戲行業(yè)面臨著人口紅利逐漸消失、越來越“卷”的競爭格局。
例如在買量領(lǐng)域,廠商的投入產(chǎn)出比仍在惡化。DataEye-ADX監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,信息流創(chuàng)意廣告投放素材平均使用天數(shù)已從2020年上半年的5.12天減少為2021年同期的3.72天。
據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委數(shù)據(jù),我國游戲用戶規(guī)模2021年僅增長約145萬人(同比增長0.22%),相比往年千萬級的增長規(guī)模明顯縮小,游戲人口紅利趨于飽和。
并且,2019-2021年中國移動游戲滲透率(移動游戲用戶規(guī)模/移動網(wǎng)民規(guī)模)分別為97.36%、98.43%、98.45%,滲透水平已接近飽和,未來增長空間極其有限。
來自政策端和行業(yè)格局的壓力,顯然會壓制游戲公司的未來業(yè)績和估值水平。對此李華認為,版號重啟下發(fā)肯定對行業(yè)估值有修復(fù),但持續(xù)性很難。
“市場情緒太低迷,行業(yè)估值能修復(fù)一部分,但很難太樂觀?!崩钊A稱。