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焦點要聞:半年價格近乎翻倍 前度“妖鎳”卷土重來?

來源:證券時報網(wǎng)    發(fā)布時間:2023-01-05 06:59:08

證券時報記者 趙黎昀


(資料圖片)

1月4日,國內(nèi)期貨市場上滬鎳主力合約2302再度上行,盤中最高達234870元/噸,進一步逼近2022年3月高點。

雖然下游需求持續(xù)不振,但在庫存低位支撐下,鎳價近半年來已近乎翻番,產(chǎn)業(yè)鏈下游成本高企。行業(yè)分析人士大多認(rèn)為,供給端緊張局面有望持續(xù)支撐鎳價高位,但弱需求現(xiàn)實仍需警惕。

供應(yīng)緊缺推高鎳價

剛剛過去的2022年,鎳價走出“V”字行情。經(jīng)過前期高位回落后,滬鎳主力合約2302近日已上破230000元/噸,較2022年7月不足128000元/噸的價格,近半年來累計上漲已超過100000元/噸。

據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示,1月4日鎳價較前一交易日上漲3100元/噸,運行于236200~242400元/噸,均價239300元/噸。因預(yù)計投資者將不得不買回將于1月到期的大量空頭頭寸,隔夜倫鎳大幅跳漲,倫鎳觸及逾三周高位。此前截至2022年12月末,電解鎳均價在222900元/噸,較上月平均價格上漲10.92%。

“2022年國內(nèi)鎳價一波三折。年初鎳價154366.67元/噸,年末漲至234066.67元/噸,漲幅達51.63%?!笨v觀全年鎳價走勢,生意社分析師劉美麗表示,2022年鎳價最高在3月9日的310116.66元/噸,鎳價此番非理性的漲跌,主要是隨著LME庫存持續(xù)下降疊加俄烏沖突爆發(fā),市場對俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂下引發(fā)倫鎳擠倉事件,在交易所多種措施干預(yù)下鎳價逐漸回歸理性。不過7月下半月后,在印尼政府鎳產(chǎn)品出口征稅消息、俄鎳車間火災(zāi),以及不銹鋼行情帶動下,鎳價開啟反彈行情,重回高位。

鎳價近期持續(xù)上行,主要基于供給端緊縮的邏輯。

據(jù)倫敦金屬交易所LME數(shù)據(jù)顯示,2022年11月,LME鎳庫存降至50000噸左右,刷新紀(jì)錄低位,較年初100000噸的水平下跌近半。雖然國內(nèi)鎳價在LME鎳帶動下偏強運行,但漲幅不及LME鎳。因此純鎳進口持續(xù)虧損,進口量明顯下降,進一步加劇了國內(nèi)純鎳庫存低位的局面。

“2022年我國鎳礦進口量下降,除因菲律賓天氣干擾影響出口外,亦和我國鎳鐵廠減產(chǎn),對鎳礦需求減少有關(guān)。”劉美麗表示,2022年1~10月我國精煉鎳進口量累計為13.08萬噸,累計同比減少37.46%。

此外,根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2022年11月中國進口電解鎳12881.347萬噸,同比減少44.77%,環(huán)比增長19.2%;1~11月累計進口約125318.911萬噸,同比減少32.46%。

下游需求弱勢需關(guān)注

雖然鎳價一路上行,但下游市場需求卻并不樂觀。2022年四季度以來,隨著淡季來臨,國內(nèi)不銹鋼廠生產(chǎn)虧損情況進一步加深,庫存持續(xù)上升,部分企業(yè)計劃減產(chǎn),對鎳的需求減弱。

劉美麗介紹,鎳的消費主要集中在不銹鋼、電池、合金及電鍍等領(lǐng)域,其中不銹鋼仍是第一大消費主力,消費占比在66%左右,電池行業(yè)消費量亦逐年增加,2022年消費占比約10%,而合金、電鍍及其他領(lǐng)域消費量相對穩(wěn)定。

2022年1~11月份我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量累計為2897.73萬噸,累計同比減少2.79%,年內(nèi)因不銹鋼廠連續(xù)虧損,以及庫存累積,出現(xiàn)大幅減產(chǎn)現(xiàn)象。不過我國新能源汽車產(chǎn)銷量保持高速增長,對鎳的需求亦大幅增加。2022年1-11月,我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛,同比均增長1倍。

預(yù)計2023年鎳將持續(xù)維持存量低、供給量低的局面,形成鎳價易漲難跌的格局。而下游需求中新能源將有增速回落的預(yù)期,年后復(fù)工房地產(chǎn)端的需求將會抬頭,上半年不銹鋼的需求將會有一波回暖。

百川盈孚分析,2022年末,不銹鋼廠年末備貨已經(jīng)接近尾聲,庫存出現(xiàn)累積,利潤雖有所修復(fù),但需求無好轉(zhuǎn)跡象,部分企業(yè)開始減產(chǎn)檢修。新能源方面,成本利潤持續(xù)走弱,終端需求下滑,下游三元前驅(qū)體場內(nèi)成交氛圍轉(zhuǎn)淡。預(yù)計鎳市場價格本月運行于190000~235000元/噸。不銹鋼受疫情反復(fù)影響,終端需求未見明顯回暖,庫存及銷售雙重壓力下,鋼廠目前對原料采購持觀望態(tài)度,目前仍有部分鋼廠未完成冬儲備貨,需持續(xù)關(guān)注成交情況。新能源方面供應(yīng)端逐漸寬松,但三元材料產(chǎn)業(yè)鏈需求短期內(nèi)難有明顯轉(zhuǎn)變,需求下滑,或?qū)⑼侠坻噧r。

南華期貨認(rèn)為,鎳中長期供強需弱,但礙于目前的低庫存,和LME流動性現(xiàn)實,多頭依然處于優(yōu)勢低位,短期仍將高位運行;技術(shù)面上升通道良好,但近日行至上沿,或有回調(diào)。不銹鋼下跌并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,需求疲弱導(dǎo)致累庫明顯且高于往年同期,弱勢反彈后上方阻力明顯,但同時礙于成本支撐,下方空間也相對有限。

國貿(mào)期貨認(rèn)為,展望2023年,在國家政策支持下,新能源與不銹鋼需求均有增量,但隨著全球鎳項目的投產(chǎn)放量,原生鎳供需轉(zhuǎn)向全面過剩,鎳價中樞料逐步下移。全年鎳價或表現(xiàn)為前高后低,上半年在純鎳出現(xiàn)壘庫之前,鎳價仍有可能受到階段性提振,維持高波動率,下半年隨著原生鎳過剩加劇,鎳價將面臨下行風(fēng)險,同時需警惕宏觀事件、地緣政治、印尼政策、鎳豆交割等對鎳價帶來的影響。

關(guān)鍵詞: 卷土重來

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