受益于權(quán)益市場(chǎng)向好，去年險(xiǎn)資投資股票與證券投資基金取得不錯(cuò)的收益。《證券日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)渠道獲悉，2020年，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金的投資收益合計(jì)3101億元。其中，險(xiǎn)資投資證券投資基金收益率達(dá)12.2%，投資股票收益率為10.87%。
2020年，股票與證券投資基金對(duì)險(xiǎn)資整體投資收益的拉動(dòng)作用明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，險(xiǎn)資配置證券投資基金的余額為11040億元，占比5.09%;配置股票的余額為18781億元，占比8.66%。雖然股票與證券投資基金的投資余額僅占險(xiǎn)資投資總規(guī)模的13.75%，但貢獻(xiàn)的投資收益卻占險(xiǎn)資總投資收益的28%。
從險(xiǎn)資調(diào)研方向來看，今年險(xiǎn)資仍有望加速進(jìn)入股市。中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)近期的調(diào)研結(jié)果顯示，規(guī)模達(dá)21.7萬億元的險(xiǎn)資今年最看好的大類資產(chǎn)是股票，認(rèn)為“當(dāng)前A股估值基本合理”，預(yù)計(jì)2021年A股市場(chǎng)將震蕩上行。
展望2021年，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)陳有棠表示，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入全面復(fù)蘇階段，但資本市場(chǎng)的不確定性依然顯著。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式為權(quán)益投資帶來了更大業(yè)務(wù)空間，政策層面也放寬了相關(guān)限制。在利率面臨長(zhǎng)期下行壓力的背景下，提高權(quán)益資產(chǎn)配置是大勢(shì)所趨，這對(duì)穩(wěn)定回報(bào)水平至關(guān)重要。
配置股票和基金
險(xiǎn)資投得少賺得多
2020年12月統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，截至2020年年末，險(xiǎn)資可運(yùn)用資產(chǎn)余額共計(jì)216801億元，較年初增長(zhǎng)17.02%。其中，銀行存款25973.45億元，占資金運(yùn)用余額的比例為11.98%;債券79328.75億元，占比36.59%;證券投資基金11040.41億元，占比5.09%;股票18781.10億元，占比8.66%。此外，險(xiǎn)資貸款配置余額占比14.86%，長(zhǎng)期股權(quán)投資余額占比10.48%，投資性房地產(chǎn)等其他投資占比合計(jì)12.34%。
總體來看，2020年的險(xiǎn)資配置策略仍體現(xiàn)出“固收為主、權(quán)益為輔”的特點(diǎn)。其中，債券與銀行存款合計(jì)占比高達(dá)48.57%;股票與證券投資基金合計(jì)占比僅為13.75%，未來仍有很大的提升空間。
從去年險(xiǎn)資對(duì)大類資產(chǎn)的配置情況來看，股票與證券投資基金的配置比例雖然不及債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)，但實(shí)現(xiàn)的收益率卻遙遙領(lǐng)先。2020年，險(xiǎn)資投資證券投資基金收益率達(dá)12.2%，投資股票投資收益率為10.87%。與之對(duì)比，同期險(xiǎn)資銀行存款收益率僅為3.72%，投資債券的收益率僅為4.09%，投資性房地產(chǎn)的收益率更是低至1.99%。
投資股票、證券投資基金等權(quán)益資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的較高收益率，也拉高了險(xiǎn)資整體的投資收益。2020年，險(xiǎn)資運(yùn)用資產(chǎn)收益共計(jì)10987億元，平均收益率為5.41%。其中，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金的投資收益合計(jì)3101億元，占比達(dá)28%，這意味著，險(xiǎn)資在2020年用13.75%的資金占比實(shí)現(xiàn)了28%的投資收益。
大類資產(chǎn)配置
今年險(xiǎn)資更看好股票
雖然截至目前險(xiǎn)資進(jìn)入股市的資金占比并不高，但自去年以來，險(xiǎn)資已在通過各類方式持續(xù)流入股市，這一趨勢(shì)今年有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，截至2020年年末，險(xiǎn)資對(duì)股票和證券投資基金的投資余額較去年年初增加4999億元。一家大型險(xiǎn)企財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，按現(xiàn)在險(xiǎn)資的體量，即使險(xiǎn)資入市比例常年保持不變，未來仍會(huì)有巨量險(xiǎn)資源源不斷流入A股市場(chǎng)。中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模目前已躍居全球第二，伴隨行業(yè)保費(fèi)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，險(xiǎn)資的體量也會(huì)越來越大，配置股市的資產(chǎn)也會(huì)越來越多。
銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年，保險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入達(dá)45257億元，同比增加2612.6億元，同比增幅為6.13%。其中，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入11929億元，同比增長(zhǎng)2.40%;壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入23982億元，同比增長(zhǎng)5.4%;健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入8173億元，同比增長(zhǎng)15.7%。總體來看，對(duì)險(xiǎn)資規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大的壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)的保費(fèi)增速較快，隨著今年疫情影響的進(jìn)一步減弱，險(xiǎn)資規(guī)模增速有望更上一個(gè)臺(tái)階。
另外，險(xiǎn)資入市的意愿也很強(qiáng)烈。近日，中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)35家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和60家保險(xiǎn)公司的調(diào)研結(jié)果顯示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)今年最看好的大類資產(chǎn)是股票，認(rèn)為“當(dāng)前A股估值基本合理”。該調(diào)研還顯示，對(duì)于2021年的股市投資機(jī)會(huì)，險(xiǎn)資更偏好滬深300和上證50，最傾向于“超配”的板塊是消費(fèi)板塊。
政策面的松綁也為險(xiǎn)資入市提供了便利。去年以來，鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金入市已被多次提及。去年11月13日，銀保監(jiān)會(huì)明確取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。去年12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，對(duì)保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)設(shè)置差異化監(jiān)管比例，最高可至公司總資產(chǎn)的45%。今年1月31日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》提出，提高各類養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金的權(quán)益投資比例。
在現(xiàn)階段，險(xiǎn)資加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例有其內(nèi)在投資邏輯和需求。展望2021年股市投資機(jī)會(huì)，陳有棠認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式為權(quán)益投資帶來了更大業(yè)務(wù)空間，政策層面也放寬了相關(guān)限制。在利率面臨長(zhǎng)期下行壓力的背景下，提高權(quán)益資產(chǎn)配置是大勢(shì)所趨，這對(duì)穩(wěn)定回報(bào)水平至關(guān)重要。
泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司投資管理部副總經(jīng)理李斯也認(rèn)為，在中長(zhǎng)期收益率下行的背景下，保險(xiǎn)公司必須要“兩手抓”。一方面，更加注重資產(chǎn)負(fù)債久期的匹配;另一方面，積極運(yùn)用相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的工具增厚投資收益。李斯建議保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，應(yīng)積極把握長(zhǎng)期利率債的配置機(jī)會(huì)，同時(shí)保持中性穩(wěn)健的權(quán)益配置節(jié)奏。(蘇向杲)
