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2021年度業(yè)績增速放緩 廣汽菲克合資股比擬變更

來源:投資時報(bào)    發(fā)布時間:2022-01-30 09:22:23

截至2021年12月底,廣汽集團(tuán)2021年1至12月的汽車?yán)塾?jì)銷量為214.44萬輛,同比增長4.92%,完成全年224.82萬輛銷量目標(biāo)的95.38%。

1月27日,一則關(guān)于廣汽菲克的消息廣受關(guān)注。

消息顯示, Stellantis集團(tuán)在官網(wǎng)宣布,計(jì)劃將其與廣州汽車集團(tuán)有限公司(下稱廣汽集團(tuán),601238.SH,02238.HK)合資公司廣汽菲克中的持股比例,由50%提升至75%。廣汽集團(tuán)與Stellantis已同意交易的相關(guān)手續(xù),但仍需經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

不過隨后,廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱,雙方尚未簽署廣汽菲克股權(quán)調(diào)整的正式協(xié)議。關(guān)于對外合資合作事宜,公司將嚴(yán)格遵守國家政策規(guī)定履行相應(yīng)程序,秉承互信、共贏的原則推進(jìn)。

廣汽菲克股比可能變動背后,是乘用車合資股比限制在實(shí)施了近30年后正式全面“開閘”。2021年年底,國家發(fā)展改革委、商務(wù)部發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2021年版)》,宣布自2022年1月1日起,我國將取消乘用車制造外資股比限制以及同一家外商可在國內(nèi)建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類整車產(chǎn)品的合資企業(yè)的限制。

這或意味著,2022年及以后,外資車企可以將其股比提升至50%以上,也能成立兩個以上的合資企業(yè),這對傳統(tǒng)合資車企來說影響巨大。

此外,就在前述公告發(fā)布的前幾日,廣汽集團(tuán)還披露了2021年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示,廣汽集團(tuán)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)約為66億元至76億元,同比增長約11%至27%,扣除非經(jīng)常性損益后,預(yù)計(jì)約為56億元至67億元,較上一年同期同比增長約16%至39%。

對于業(yè)績增長的原因,廣汽集團(tuán)在業(yè)績預(yù)告中表示,2021年,公司克服芯片短缺、原料價格上漲、疫情反復(fù)等各方面沖擊和挑戰(zhàn),實(shí)現(xiàn)了全年產(chǎn)、銷量的穩(wěn)步增長。同時,通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、強(qiáng)化成本管控等措施,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營效率的穩(wěn)步提升。

《投資時報(bào)》研究員結(jié)合廣汽集團(tuán)近年來的業(yè)績情況注意到,進(jìn)入2018年,廣汽集團(tuán)業(yè)績增速陷入放緩態(tài)勢,營收和歸母凈利潤同比增速雙雙由此前的兩位數(shù)降至個位數(shù)。雖然2020年和2021年有所回升,但相較此前業(yè)績增速仍有差距。

具體從產(chǎn)銷情況來看,廣汽集團(tuán)各子公司的表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化的情況。其中,仍占據(jù)產(chǎn)銷大頭的合資品牌整體表現(xiàn)不夠理想,廣汽本田、廣汽三菱以及廣汽菲克2021年銷量同比均有所下滑;自主品牌則表現(xiàn)強(qiáng)勁,尤其是廣汽埃安,其全年的產(chǎn)、銷量同比增幅均超過100%。

值得關(guān)注的是,2021年下半年以來,廣汽集團(tuán)接連審議通過《關(guān)于子公司廣汽埃安混改及引入戰(zhàn)略投資者的議案》和《關(guān)于廣汽埃安資產(chǎn)重組及增資的議案》。那么未來,廣汽埃安能否助力廣汽集團(tuán)從燃油車逐步轉(zhuǎn)向新能源汽車,并擔(dān)起提升公司估值的重任?

業(yè)績增速放緩

廣汽集團(tuán)成立于2005年6月,前身為成立于1997年6月的廣州汽車集團(tuán)有限公司??偛繌V汽中心位于廣州市天河區(qū)珠江新城。

作為一家A+H股上市的國有控股股份制企業(yè)集團(tuán),廣汽集團(tuán)現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)包括研發(fā)、整車(汽車、摩托車)、零部件、商貿(mào)服務(wù)、金融五大業(yè)務(wù)板塊,構(gòu)成了完整的汽車產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。其中,整車板塊主要通過旗下子公司廣汽乘用車和合資公司廣汽本田、廣汽豐田、廣汽菲克以及廣汽三菱來生產(chǎn)。

據(jù)廣汽集團(tuán)披露的最新業(yè)績預(yù)告顯示,該公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增長約11%至27%,約為66億元至76億元,扣除非經(jīng)常性損益后,將同比增長約16%至39%,達(dá)到約56億元至67億元。

《投資時報(bào)》研究員梳理公司近年來財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),早在進(jìn)入2018年后,廣汽集團(tuán)的業(yè)績增速便突然呈現(xiàn)出大幅放緩趨勢,營收和歸母凈利潤同比增速分別由2017年的44.84%和71.53%驟降至2018年的1.13%和1.08%。到了2019年,二者轉(zhuǎn)增為減,營收同比下降17.51%,歸母凈利潤同比下降39.30%。

時至2020年和2021年,廣汽集團(tuán)的業(yè)績增速有所回升,不過相較于此前的高速增長,仍有明顯差距。

各子公司表現(xiàn)兩極化

如今,廣汽集團(tuán)的年汽車產(chǎn)、銷量均突破兩百萬輛,據(jù)最新產(chǎn)銷快報(bào)數(shù)據(jù)披露,該公司2021年1—12月累計(jì)汽車產(chǎn)量為213.81萬輛,較上年同期增長5.08%,汽車的累計(jì)銷量同比增長4.92%至214.44萬輛。不過相較于224.82萬輛的年銷目標(biāo),仍有10.38萬輛的差距。

具體從公司的汽車產(chǎn)、銷量構(gòu)成來看,近年來,合資車企長期占據(jù)著廣汽集團(tuán)的產(chǎn)銷大頭,其中又以廣汽本田和廣汽豐田兩家日系合資為主。

數(shù)據(jù)披露,2021年全年廣汽集團(tuán)來源于“兩田”的累計(jì)產(chǎn)、銷量分別約為161.04萬輛和160.83萬輛,占該公司當(dāng)年度總產(chǎn)、銷量的比重均在七成以上,分別達(dá)75.32%和75.00%。與此同時,該公司自主品牌的汽車產(chǎn)、銷量累計(jì)占比均不足三成。

值得關(guān)注的是,就廣汽集團(tuán)2021年全年的產(chǎn)銷成績來看,各子公司的表現(xiàn)呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢。合資品牌整體表現(xiàn)不夠理想,其中,廣汽菲克全年產(chǎn)、銷量分別同比大降57.78%和50.33%;廣汽三菱也交出了同年度產(chǎn)、銷量均跌超10%的成績單,跌幅分別為19.70%和11.99%。

除此之外,占據(jù)廣汽集團(tuán)超三成比重的廣汽本田,2021年產(chǎn)、銷量也出現(xiàn)下滑,同比降幅分別為2.29%和3.17%。受到芯片短缺影響,2021年1至9月,該公司“兩田”的累計(jì)產(chǎn)銷就已出現(xiàn)了減緩趨勢。

與此相對應(yīng),廣汽集團(tuán)自主品牌方面表現(xiàn)則較為強(qiáng)勁。尤其是廣汽埃安,其2021年全年的產(chǎn)、銷量同比增幅均超過100%,分別達(dá)102.51%和101.80%。而廣汽乘用車的產(chǎn)、銷量也在合資品牌整體下滑的情況下,依然分別保持13.30%和10.35%的同比增長率。

近年來,隨著新能源汽車市場迅速爆發(fā),產(chǎn)、銷量雙雙居于行業(yè)領(lǐng)先行列的廣汽集團(tuán),公司市值也已被行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)比如比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)、造車新勢力蔚來汽車(NIO)、小鵬汽車(9868.HK)等甩在身后。

埃安能否擔(dān)起提升估值重任?

在2020年廣州車展期間,廣汽集團(tuán)將廣汽新能源正式更名為廣汽埃安新能源汽車有限公司,獨(dú)立運(yùn)營,并與廣汽傳祺同為廣汽集團(tuán)的自主品牌。

《投資時報(bào)》研究員注意到,進(jìn)入2021年下半年后,廣汽集團(tuán)接連披露了兩則關(guān)于廣汽埃安的公告。一則為2021年8月30日,廣汽集團(tuán)審議通過《關(guān)于子公司廣汽埃安混改及引入戰(zhàn)略投資者的議案》,將結(jié)合廣汽埃安發(fā)展的整體狀況,擬通過對新能源汽車研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合,推進(jìn)廣汽埃安的混合所有制改革,對其增資擴(kuò)股并引入戰(zhàn)略投資者。

另一則為2021年11月29日,廣汽集團(tuán)審議通過《關(guān)于廣汽埃安資產(chǎn)重組及增資的議案》。根據(jù)方案,廣汽埃安將承接廣汽集團(tuán)汽車工程研究院純電新能源領(lǐng)域的研發(fā)人員,并通過現(xiàn)金增資、資產(chǎn)注入、現(xiàn)金購買及資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本等方式實(shí)施內(nèi)部資產(chǎn)重組。

在后一則公告中,廣汽集團(tuán)表示,本次交易將為公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展提供更有力的支撐,進(jìn)一步提升競爭力和盈利能力。在之后的經(jīng)營中,廣汽埃安將進(jìn)一步推進(jìn)員工持股及引入戰(zhàn)略投資者工作,充分利用資本市場,積極尋求于適當(dāng)時機(jī)上市,搭建獨(dú)立資本市場平臺和市場化激勵機(jī)制,從而促進(jìn)廣汽集團(tuán)、廣汽埃安的可持續(xù)發(fā)展。

對于上述資產(chǎn)重組的消息,有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,混改對于廣汽埃安而言是一次機(jī)遇,此次資產(chǎn)重組完成后,標(biāo)志著其混合所有制改革前期基礎(chǔ)工作一全部完成,正式進(jìn)入混改階段。而廣汽埃安在之后的經(jīng)營中或?qū)⑷鎸?shí)現(xiàn)“研產(chǎn)銷”一體化,為其發(fā)展極大拓寬了想象空間。(呂貢)

關(guān)鍵詞: 業(yè)績增速 廣汽菲克 合資股比 凈利潤

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