【資料圖】
國(guó)海證券(000750)發(fā)布2023年光伏行業(yè)研究報(bào)告稱，硅料價(jià)格回落奠定全球光伏市場(chǎng)“高增長(zhǎng)”基調(diào)。2022年底開(kāi)始硅料價(jià)格快速下拐，短期內(nèi)大幅度回落， 硅料產(chǎn)能釋放節(jié)奏再提速，當(dāng)前行業(yè)供給已由不足轉(zhuǎn)為充裕，淡季催化下高價(jià)硅料時(shí)日難多。“高增長(zhǎng)”為2023年全球光伏市場(chǎng)主基調(diào)，新增裝機(jī)有望超350GW。電池技術(shù)加速迭代開(kāi)啟，產(chǎn)業(yè)前沿曙光爍動(dòng)。
國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下：
2023年行業(yè)核心關(guān)注點(diǎn)：(1)硅料價(jià)格回落奠定全球光伏市場(chǎng)“高增長(zhǎng)”基調(diào)；(2)電池技術(shù)加速迭代開(kāi)啟，產(chǎn)業(yè)前沿曙光爍動(dòng)；(3)政策因素驅(qū)動(dòng)與全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈格局影響。
主材環(huán)節(jié)要點(diǎn)：硅料環(huán)節(jié)盈利能力將分化，一線企業(yè)已建立牢固先發(fā)優(yōu)勢(shì)；硅片環(huán)節(jié)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇態(tài)勢(shì)下，制造技術(shù)能力與管理水平差異將凸顯；電池環(huán)節(jié)偏緊周期存在拉長(zhǎng)可能，新技術(shù)優(yōu)秀掌握者還將長(zhǎng)期受益；組件環(huán)節(jié)盈利轉(zhuǎn)強(qiáng)可期待，頭部品牌廠商綜合優(yōu)勢(shì)依然突出。
輔材環(huán)節(jié)要點(diǎn)：輔材整體受益裝機(jī)需求高增確定性強(qiáng)，技術(shù)變革則可帶來(lái)差異化領(lǐng)先；膠膜方面新型電池配套要求升級(jí)，POE需求大增，光轉(zhuǎn)技術(shù)露頭角；背板方面低成本無(wú)氟化大勢(shì)所趨，透明背板存在機(jī)遇；焊帶方面與組件提效降本息息相關(guān)，工藝技術(shù)壁壘加深；玻璃、支架、銀漿等其他輔材均可關(guān)注。
從終端裝機(jī)量看，近兩年因過(guò)高組件價(jià)格而被抑制的潛在需求有望大量釋放，疊加行業(yè)本身的成長(zhǎng)性，2023全年光伏裝機(jī)量有望大幅增加，其中對(duì)組件價(jià)格相對(duì)敏感的集中式項(xiàng)目較可能會(huì)有更突出的增量表現(xiàn)，基于此，該機(jī)構(gòu)整體看好光伏行業(yè) 2023年表現(xiàn)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)政策壁壘超預(yù)期強(qiáng)化、全球光伏裝機(jī)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、主流技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)放緩或出現(xiàn)顛覆、其他能源競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響行業(yè)整體發(fā)展、測(cè)算和預(yù)測(cè)假設(shè)存在主觀性。
關(guān)鍵詞： 國(guó)海證券 競(jìng)爭(zhēng)加劇 政策因素
