首頁 資訊 國內(nèi) 聚焦 教育 關(guān)注 熱點 要聞 民生1+1 國內(nèi)

您的位置:首頁>資訊 > 看點 >

時訊:投資不可輕信

來源:e公司微信號    發(fā)布時間:2023-04-07 19:30:35

作為一個入行快20年的、天天和信息打交道的金融從業(yè)者,在今天的新媒體時代,我還是有點懷念傳統(tǒng)媒體時代的“信源”。

所謂“信源”,就是“信息的來源”,就是我們在做分析的時候,使用的任何一條數(shù)據(jù)、信息,都需要有明確的來源,要經(jīng)得住檢驗。

我們不能隨手拿來一些資料,這些資料是誰寫的不清楚,內(nèi)容對不對不知道,統(tǒng)計方法靠譜不靠譜沒人管,然后直接就用在自己的分析里。


(資料圖片僅供參考)

我早年在英國上大學(xué)的時候,學(xué)校要求論文里也要特別重視材料引用的出處管理。在論文里引用的任何一條材料,都需要有明確的、可以論證的出處。像網(wǎng)絡(luò)百科這樣不知道是誰編輯、質(zhì)量好不好不清楚的資料,在當(dāng)時是不允許用在正規(guī)論文中的。

但是,在今天的新媒體時代,事情似乎在發(fā)生變化。當(dāng)各種資訊滿天飛的時候,人們在快節(jié)奏的生活中,開始變得越來越不重視“信源”了。

投資要重視“信源”

現(xiàn)在,不少投資者只要看到數(shù)據(jù)就相信,看到材料就分析,在微信里刷到一張圖就問怎么回事,打開一篇不知道誰寫的文章就問有沒有道理,卻根本不管這些數(shù)據(jù)和材料是哪里來的。而基于沒有明確信源做出的分析,能有多靠譜,就只有天知道了。

比如,今天有朋友來問我:“聽說長期持有股票,收益率不如在股票和債券之間不斷做平衡,是不是這樣?”我先沒有回答他這個問題,而是問他“你在哪里看到的這個分析?分析的數(shù)據(jù)驗算過程,你復(fù)核過嗎?”

“啊,要看這么細致啊,我以為別人做的分析肯定就是靠譜的呢!”朋友這樣回答,真是讓我啼笑皆非。

又有一次,一位投資者跟我說,“你看這份研究報告說,某某銀行從2018年~2023年都沒漲,這么長時間不漲的股票怎么能買?”我說等一下,你知道為什么報告里的數(shù)據(jù),只從2018年開始分析嗎?是因為從2014年~2018年,這家銀行的股票漲了很多,不支持這份報告的觀點呀!這位投資者這才恍然大悟。

還有一次,一位投資者和我聊天,說是現(xiàn)在某某紅利指數(shù)PE(市盈率)是7倍,你看看值不值得投資?我說先等一下,你怎么知道這個指數(shù)的估值是7倍?我記得不是這個數(shù),你說的這個估值會不會錯了?

聽了我的話,這位投資者一臉茫然:“我在某某軟件上看到的數(shù)據(jù)啊,這估值數(shù)據(jù)都是專業(yè)機構(gòu)算的,還能有錯?”

于是,我向這位投資者仔細解釋了股票指數(shù)的估值工作中,用不同權(quán)重方法可能帶來的差異。當(dāng)一個股票指數(shù)的權(quán)重不等于其總市值權(quán)重、而計算者錯誤地用總市值加權(quán)法計算指數(shù)的估值時,指數(shù)的數(shù)據(jù)估值就會出現(xiàn)不小的偏差。

聽完我的話,這位投資者仔細動手算了一下指數(shù)的估值,結(jié)果發(fā)現(xiàn),當(dāng)時按照正確的實際股票權(quán)重法算出來的估值,大概是10倍PE,而軟件上標(biāo)的則是7倍。從7倍到10倍,股票指數(shù)需要上漲50%才行。根據(jù)7倍估值和10倍估值做出的分析,可以說是天差地別。

以上的這些例子,打一個比方,就好像軍隊作戰(zhàn)中,將軍拿著地圖排兵布陣:你們團占領(lǐng)這條河流,你們營打下這個高地。結(jié)果,等士兵們到實地一看,發(fā)現(xiàn)根本沒有河流和高地,將軍的地圖拿錯了。如此打仗,焉能不敗?

養(yǎng)成細致思考的習(xí)慣

其實在投資中,凡事多想一想,思考細致一些,絕對是投資者生存下來的不二法門。有時候,即使是有可以信賴的信源,也要考慮到出錯的可能。畢竟,在這個塵世之中,只要是人就有出錯的可能。一次都不出錯,只會出現(xiàn)在童話故事里。

在2020年4月20日上午9點多,我早上起來打開電腦,發(fā)現(xiàn)股票指數(shù)暴跌了5%。我有點不敢相信,昨天沒發(fā)生什么事情啊?為什么市場突然跌了5%?打開手機看看行情,跌幅也是一樣,股票指數(shù)就是跌了5%。

現(xiàn)在,所有的行情系統(tǒng)都告訴我,股票指數(shù)跌了5%。這還能有錯?肯定是有什么突發(fā)事件吧?

不過,職業(yè)的習(xí)慣讓我對所有數(shù)據(jù)都喜歡刨根問底,尤其是那些我不太理解的數(shù)據(jù)。于是,我繼續(xù)在行情機里翻,想看看哪些股票跌了這么多,導(dǎo)致市場暴跌5%。

查看之后,我發(fā)現(xiàn)幾乎所有的權(quán)重股票,都沒怎么下跌?!耙欢ㄊ切星閿?shù)據(jù)出錯了!”結(jié)果,半小時以后,交易所的公告出來了:股票指數(shù)因為技術(shù)原因出現(xiàn)異常。

靠譜的信息來源,有時候也會出錯。而只有減少差錯,我們才能更好地捍衛(wèi)我們的財富。

比如,在《民法典》的法律框架中,有一條“買賣不破租賃”的原則。意思就是說,如果我買了一套房子,但是這套房子在我購買之前被租出去了,那么我在租約到期之前,不能把租客趕走、自己進去住,也就是說“購買行為不能破除現(xiàn)有租賃合同”。

而在《民法典》中,租賃的最長期限是20年。因此,如果投資者在買房之前沒有仔細考察房屋的出租情況,沒有要求賣家對出租情況做出承諾和擔(dān)保,是有可能吃大虧的:買到手的房子愣是住不進去,租也租不掉。

如果說以上的事情尚且情有可原,畢竟人家租賃在先,那么下面這件事聽起來就更加離譜。在不少海外的房地產(chǎn)市場,則有一個絕大多數(shù)中國人聞所未聞的“逆權(quán)侵占”的概念。

比如,在英國和西班牙的法律中,如果一間房子長期空置,被非房主的人破門而入占據(jù),在一定年限以后,房主仍然沒有意識到侵占的發(fā)生,也沒有做出實際行動驅(qū)趕占有者,那么房子就自動歸屬占有者所有。

自己的房子,別人非法占據(jù),自己只是沒發(fā)現(xiàn),結(jié)果過了幾年居然這房子就能成為別人的?搶房子偷房子的人不用坐牢,居然還就成了法律認可的房子主人?這樣真實存在,但是又違反我們國內(nèi)常識的事情,告訴投資者:即使拿到手的資產(chǎn),有時候如果不加照看,也會自己跑掉。

曾國藩故事的啟示

在投資中,最怕的就是自己一知半解,就輕易相信、輕易判斷、輕易決策。這個道理,在今天的金融市場如此,在歷史上也同樣適用。

在《曾國藩家書》,晚清大臣曾國藩說到用人時,與今天的投資有異曲同工之妙。曾國藩這樣寫道:“辦事不用外人,用人必先知人。知人之道,總需多見幾次,親加查看,方能得其大概。”

這話翻譯成今天的投資語錄,就是說:“投資不用投不了解的資產(chǎn),資產(chǎn)一定要多看多研究,自己親自察看,才能大致了解。”看看,把看人和看資產(chǎn)這么一對比,是不是顯得非常恰當(dāng)?

在唐代詩人白居易寫的《放言》詩中,也有這樣四句話:“周公恐懼流言日,王莽謙恭未篡時。向使當(dāng)初身便死,一生真?zhèn)螐?fù)誰知?!?/p>

詩的意思是說,周朝的國家棟梁周公,在輔佐幼小的周成王、大權(quán)獨攬時,全天下都說周公是個要篡位的壞人:直到后來周公把政權(quán)還給成年的周成王,人們才反應(yīng)過來,錯怪周公了。

而漢朝的逆臣王莽,在篡逆之前,天下都說王莽是個真正的君子。直到后來王莽篡漢,天下人才如夢方醒。倘若這兩個人當(dāng)時就因為意外而死,那么他們真正的實情,又有誰知道呢?

由此可見,投資是這個世界上最難的工作之一,真得很考驗我們觀察事物的細致、透徹,考驗思維的縝密、詳實。只有不輕信我們見到、聽到、學(xué)到、想到的東西,對事物再三核實與思考,才能讓我們在投資中立于不敗之地。

(作者系九圜青泉科技首席投資官)

責(zé)編:彭勃

校對:趙燕

本文首發(fā)于微信公眾號:e公司官微。文章內(nèi)容屬作者個人觀點,不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險請自擔(dān)。

關(guān)鍵詞:

頻道精選

首頁 | 城市快報 | 國內(nèi)新聞 | 教育播報 | 在線訪談 | 本網(wǎng)原創(chuàng) | 娛樂看點

Copyright @2008-2018 經(jīng)貿(mào)網(wǎng) 版權(quán)所有 皖I(lǐng)CP備2022009963號-11
本站點信息未經(jīng)允許不得復(fù)制或鏡像 聯(lián)系郵箱:39 60 29 14 2 @qq.com