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中泰證券:給予頂點軟件買入評級

來源:證券之星    發(fā)布時間:2023-07-30 12:17:42


(資料圖片)

中泰證券股份有限公司聞學臣近期對頂點軟件(603383)進行研究并發(fā)布了研究報告《領先的金融科技企業(yè),行業(yè)信創(chuàng)的先行者》,本報告對頂點軟件給出買入評級,當前股價為63.94元。

頂點軟件(603383)

領先的金融科技企業(yè)平臺型數(shù)字化服務供應商。頂點軟件成立于1996年,自成立以來,始終聚焦金融科技領域。目前公司主要為要為證券、期貨、大資管、銀行、信托、要素市場等提供全面、創(chuàng)新的全域產(chǎn)品與服務。公司前瞻行業(yè)發(fā)展趨勢,自主研發(fā)“3+1”基礎技術(shù)平臺,并強化"3+3+N"戰(zhàn)略發(fā)展布局,以此提升公司產(chǎn)品能力以及本地化的服務能力。公司盈利能力持續(xù)提升,公司收入從2017年的2.44億元增長至2022年的6.25億元,五年CAGR達到20.70%;凈利潤由2017年的1億元增長至2022年的1.64億元,五年CAGR達到10.40%;公司毛利率總體保持較高水平,2022年為67.46%。

證券IT市場景氣向上,長期成長空間廣闊。我國的社會融資規(guī)模存量從2013年的107.46萬億元增長至2022年的344.21萬億元,CAGR達到13.81%,實現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。從結(jié)構(gòu)看,我國資本市場遠未成熟,非金融企業(yè)境內(nèi)股票占比目前保持僅在3%左右。2021年我國證券IT總投入為303.55億元,同比增長26.51%。其中IT總投入達到億元的有72家,較2020年增加13家,11家總投入超過8億元,21家總投入超過4億元。金融信創(chuàng)發(fā)展已上升為國家戰(zhàn)略,核心交易系統(tǒng)作為核心應用是重點改造系統(tǒng)之一,將在未來深入推進。IDC報告顯示2021年,中國證券業(yè)核心交易系統(tǒng)市場規(guī)模約為11.72億元。同時財富管理行業(yè)和資管行業(yè)整體環(huán)境向好,未來也將保持增長趨勢。

重視自主可控,以創(chuàng)新引領未來。公司率先提出“新交易體系”理念,成為金融信創(chuàng)的引領者。公司推出的LiveDTP交易技術(shù)平臺通過摒棄依賴數(shù)據(jù)庫的傳統(tǒng)架構(gòu)設計,全面去“IOE”,全棧自主可控,原生信創(chuàng)支持。分布式核心交易系統(tǒng)A5信創(chuàng)版、HTS系列領航專業(yè)低延時交易基于LiveDTP平臺全面實現(xiàn)全市場、全業(yè)務的核心交易應用,全面適配國產(chǎn)信創(chuàng)服務器、基礎軟件、國密通信等。目前A5信創(chuàng)版已在東吳證券(601555)、東海證券實現(xiàn)全面上線,在華寶證券、華鑫證券、麥高證券等券商切換上線,后續(xù)公司將逐步推進新一代分布式核心交易系統(tǒng)的全面切換。HTS極速交易滿足專業(yè)投資者對交易通道的嚴苛要求,成為中信證券(600030)、國泰君安(601211)證券、華泰證券(601688)、銀河證券等50%以上的頭部券商首選。零售+財富管理業(yè)務與大資管業(yè)務持續(xù)深化。公司推出新一代財富客戶數(shù)字運營平臺C6、頂點產(chǎn)品生命周期管理平臺、監(jiān)管報送平臺廣受客戶認可。

盈利預測與投資建議:公司深耕行業(yè)二十余年,高度重視金融信創(chuàng)帶來的新機遇,擁有行業(yè)唯一全面上線運行、全業(yè)務的分布式核心交易系統(tǒng),隨著金融信創(chuàng)不斷的深入推進,預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為8.12億元/10.55億元/13.57億元,歸母凈利潤分別為2.34億元/3.03億元/3.88億元,EPS分別為1.36元/1.77元/2.27元,P/E分別為47/36/28倍,我們首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示:監(jiān)管政策發(fā)生變化,人才競爭壓力加劇,新產(chǎn)品拓展不及預期,研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,招商證券(600999)劉玉萍研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達82.07%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.31億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為47.41。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級,買入評級4家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為73.02。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,頂點軟件(603383)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好,盈利能力一般,營收成長性一般。財務相對健康,須關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3.5星,好價格指標2星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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