長城證券(002939)發(fā)布研究報告稱，2023年上半年，面臨外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻等困難和挑戰(zhàn)，三大運營商均實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，增速高于整體行業(yè)增速，持續(xù)看好三大運營商發(fā)展；隨著英偉達持續(xù)加速在AI方面軟硬件升級迭代及產(chǎn)品推出，算力鏈產(chǎn)品進度仍有序推進，利好AI浪潮下算力側(cè)投資確定性需求，持續(xù)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機會；鑒于華為云在通用人工智能技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新和多個領(lǐng)域的成功實踐，隨著通用AI技術(shù)的推動和不斷增長的市場需求，華為云有望在AI領(lǐng)域取得長期穩(wěn)定的增長。
重點推薦(已覆蓋)：中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯(lián)通(600050.SH)、中興通訊(000063.SZ)、紫光股份(000938)(000938.SZ)、工業(yè)富聯(lián)(601138)(601138.SH)、共進股份(603118)(603118.SH)、三旺通信(688618.SH)、中際旭創(chuàng)(300308)(300308.SZ)、天孚通信(300394)(300394.SZ)、美格智能(002881)(002865.SZ)、鼎通科技(688668.SH)、瑞可達(688800.SH)、深南電路(002916)(002916.SZ)、崇達技術(shù)(002815)(002815.SZ)、騰景科技(688195.SH)、經(jīng)緯恒潤(688326.SH)、德賽西威(002920)(002920.SZ)、中科創(chuàng)達(300496)(300432.SZ)、和而泰(002402)(002402.SZ)、朗特智能(300916.SZ)、淳中科技(603516)(603516.SH)。
(資料圖片僅供參考)
長城證券主要觀點如下：
本周策略觀點：
1. 運營商中報總結(jié)：符合預(yù)期，持續(xù)看好三大運營商發(fā)展。2023年上半年，面臨外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻等困難和挑戰(zhàn)，三大運營商均實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，增速高于整體行業(yè)增速。其中：
1)三大運營商C、H兩端ARPU均實現(xiàn)穩(wěn)步提升，帶動基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好：我們認為5G滲透率仍有提升空間。隨著5G滲透率提升，5G ARPU值有所下降，逐步向移動ARPU值靠攏。
2)云業(yè)務(wù)增速放緩，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為收入增長第一驅(qū)動力：盡管三大運營商云業(yè)務(wù)增速有所放緩，但仍保持較高水平，帶動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入持續(xù)攀升，我們看好運營商產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)作為收入增長的第一驅(qū)動力帶動運營商實現(xiàn)收入進一步增長。
3)優(yōu)化資本開支結(jié)構(gòu)，強化算網(wǎng)建設(shè)：上半年三大運營商資本開支小幅收窄，總資本開支同比下降7%;三大運營商通過推進云網(wǎng)布局優(yōu)化和投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升數(shù)字化供給能力，重點投向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等新興領(lǐng)域。
4)強大基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)，看好運營商在AI、大數(shù)據(jù)等方向布局：通過算力網(wǎng)絡(luò)投資，三大運營商構(gòu)建起了強大的算力基礎(chǔ)設(shè)施，為AI、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的應(yīng)用布局打下基礎(chǔ);
5)共享發(fā)展成果，分紅派息持續(xù)提升：三大運營商持續(xù)提升派息比率，回饋股東，較上年每股派息均有10%以上增長。
2.英偉達亮相SIGGRAPH大會，加速AI算力時代產(chǎn)品布局。2023年8月6-10日，SIGGRAPH大會在美國洛杉磯舉辦，英偉達CEO黃仁勛于8月8日出席大會并發(fā)表主題演講。我們認為，英偉達本次SIGGRAPH大會所發(fā)布產(chǎn)品將對AI與3D工作領(lǐng)域產(chǎn)生重要影響，AI領(lǐng)域的硬件基礎(chǔ)得到進一步鞏固加強。
1)硬件方面，GPU作為AI時代算力需求的關(guān)鍵，英偉達此次發(fā)布OVX服務(wù)器與新一代GH200GraceHopper超級芯片平臺，將提供更強大的計算能力和創(chuàng)新支持，助推AI的進一步發(fā)展。
2)軟件方面，英偉達發(fā)布Omniverse平臺的重要版本更新將加快3D工作流程并促進數(shù)字化進程;發(fā)布AIWorkbench將助推AI在各行業(yè)的應(yīng)用與其快速爆發(fā)式增長。
3)NVIDIA與HuggingFace宣布建立合作伙伴關(guān)系，這一合作使得大語言模型的構(gòu)建更加快速簡單，幫助AI在各大領(lǐng)域的應(yīng)用，助推AI快速擴散發(fā)展。
我們認為，隨著英偉達持續(xù)加速在AI方面軟硬件升級迭代及產(chǎn)品推出，算力鏈產(chǎn)品進度仍有序推進，利好AI浪潮下算力側(cè)投資確定性需求，持續(xù)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
3.華為2023年中報業(yè)績穩(wěn)健，六大業(yè)務(wù)板塊均良好發(fā)展。2023年8月11日，華為正式發(fā)布2023年中報，實現(xiàn)銷售收入3109億元，同比增長3.1%，凈利潤率15.0%。其中，華為ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入為1672億元，終端業(yè)務(wù)收入為1035億元，云計算業(yè)務(wù)收入為241億元，數(shù)字能源業(yè)務(wù)收入為242億元，智能汽車解決方案業(yè)務(wù)收入為10億元，各業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)了良好發(fā)展。
我們認為，鑒于華為云在通用人工智能技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新和多個領(lǐng)域的成功實踐，隨著通用AI技術(shù)的推動和不斷增長的市場需求，華為云有望在AI領(lǐng)域取得長期穩(wěn)定的增長。
市場回顧：本周(2023年8月7日-2023年8月11日，下同)通信(申萬)指數(shù)下跌6.26%;滬深300 指數(shù)下跌3.39%，行業(yè)跑輸大盤2.87pp。
重點推薦(已覆蓋)：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、共進股份、三旺通信、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可達、深南電路、崇達技術(shù)、騰景科技、經(jīng)緯恒潤、德賽西威、中科創(chuàng)達、和而泰、朗特智能、淳中科技。
建議關(guān)注的標的：運營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通;主設(shè)備商&服務(wù)器：浪潮信息(000977)、紫光股份、星網(wǎng)銳捷(002396)、中科曙光(603019);光模塊：新易盛(300502)、華工科技(000988)、劍橋科技(603083)、博創(chuàng)科技(300548);光器件：太辰光(300570);光芯片：仕佳光子、源杰科技;IDC：潤建股份(002929)、英維克(002837)、佳力圖(603912)、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港(603881);PCB：興森科技(002436)、滬電股份(002463)、深南電路、興森科技、世運電路(603920)、崇達技術(shù);連接器：鼎通科技，瑞可達;線纜：新亞電子;算力模組：美格智能、移遠通信(603236)、廣和通(300638);工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)富聯(lián)、三旺通信;域控制器：經(jīng)緯恒潤、華陽集團(002906)、德賽西威、均勝電子(600699)、朗特智能、和而泰、拓邦股份(002139);操作系統(tǒng)/軟件：中科創(chuàng)達、光庭信息;MR產(chǎn)業(yè)鏈：藍特科技、兆威機電、領(lǐng)益制造、鵬鼎控股(002938)、長盈精密(300115)。
風(fēng)險提示：供應(yīng)鏈風(fēng)險;宏觀經(jīng)濟風(fēng)險;研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險;關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險。
關(guān)鍵詞：
